顶级投资者尤其关注以如下参照对象为基准的估值指标：1.同行。投资者可以将一家公司的某个估值指标与竞争对手的该指标进行比较，从而找出其中偏差的原因。但是在做比较时

我们可以清楚地看到，企业估值绝不只是精确的科学。顶级投资者无不认同企业价值评估的困难性，他们深知，在评估企业价值时，很多错误都是不可避免的。为尽可能地规避错误，

在基本面分析中，最具挑战性的一步就是估值，也就是说，如何计算一只股票的内在价值。估值的关键问题在于，企业估值更多的是一门艺术，而非严谨的科学。它需要大量的估算、

部分加和估值法 按照部分汇总法，公司的价值等于公司各部分价值的总和。但采用适当的估值法（如DCF、交易案例法、乘数法或市场法）计算各部分业务的价值，同样并非易事

交易案例法是指拥有充分信息和专业能力的买家愿意为一家公司支付的价格。这种估值工具的使用者包括传奇投资家约翰•邓普顿、迈克尔•普莱斯、比尔•尼格林和马里奥•加贝利

重置价值（replacement value） 清算价值可能会严重低估持续经营资产的真实价值，而对有可能持续经营的公司来说，一种更可取的价值类型就是重置价值。它

清算价值（liquidation value） 公司的清算价值是指在公司清算时，投资者出售其全部资产并清算全部负债后所能收回的价值。这种价值类型仅适用于处于衰退

市净率是价值型投资者常用的估值指标。比如说，本杰明•格林厄姆就是市净率的疯狂拥戴者。另有数据表明，低市净率股票的回报率通常要超过高市净率的股票，尤其是在熊市期间

有些投资者认为，一只股票的公允价格就是其账面价值，因为账面价值代表了资产总额减去负债总额后的公司净值。以下两个方面的原因表明，这是一种完全错误的观点。首先，同时

有些指标比较收益、销售额或现金流的对象是公司的企业价值，而不是它的市值。以企业价值为基础的比率尤其适用于寻找收购目标。此外，某些顶级投资者也偏爱这类指标，如基恩

股价一现金流比率 股价一现金流比率等于一家公司的股价与其经营活动现金流（P/OCF）或（调整后）自由现金流（P/FCF）之比。 P/FCF和P/OCF这两个指标

乘数估值法（multiple，或称倍数法）是一种确定股票价格高低的常用工具。投资领域使用的乘数多种多样，其实质就是对比市场价格或资产负债表项目与其他资产负债表或

毋庸置疑，市盈率及其倒数收益率是最常用的乘数。此外，它也是约翰•奈夫和约翰•邓普顿等知名投资家广泛使用的乘数。这种方法的普及在很大程度上归结于计算过程的简单直接

 折现现金流模型（DCF）中，DCF模型的假设条件： 1.所有负债均永久滚动，无须偿还（因此，每年仅需向债权人支付利息）。 2.所有自由现金流均在形成时分配给股

基本面关系可以为投资者指明拥有高内在价值的企业，但这些已被市场公认的高品质企业很少会是好的投资。 因此，要建立一种有效的投资策略，投资者首先要找到有可能被市场低