来源：股市荀策重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券(7.4, 0.44, 6.

核心结论：①20年6月产业资本二级市场净减持528亿元，5月净减持458亿元，17年6月(减持新规实施)以来月均净减持175亿元。②按照2020/6/30的股价

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券(600837,股吧)的专业投资者参考，完

核心结论：①1900年道指有史以来，牛熊时间分布是8:2，牛市年化涨幅20%，熊市年化跌幅29%，牛长熊短，只有少数的择时机会。②A股牛市年化涨幅126%，熊市

来源：金融界网站作者：郭施亮继科创板实施注册制之后，千呼万唤始出来，创业板注册制也加速推进。从6月15日开始，深交所将会开始受理创业板在审企业的IPO申请。从创

核心结论：①美股前期高位附近再现大跌显示其有一定的虚高：美股估值高盈利弱，上涨主要源于零利率，且结构分化严重，主要靠龙头公司上涨。②A股相比美股更健康，估值更低

来源：证券时报网证券时报e公司讯，6月9日上午，海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根表示，2020年下半年市场整体中枢会向上，会比上半年更好。在市场结构方

6月9日上午，海通证券研究所副所长、首席策略分析师荀玉根在交银中国财富景气指数发布会上表示，2020年下半年市场整体中枢会向上，会比上半年更好。荀玉根在去年年初

核心结论：①5月11日以来市场进入调整期，3月19日是恐慌底、估值底、政策底，整体上仍是底部区间震荡为牛市3浪上涨蓄势。②调整结束信号：一看基本面数据明显回升，

核心结论：①319开始的反弹结束进入回撤阶段，底部区间震荡为牛市3浪上涨蓄势，等基本面数据回升，2季度末是第一个验证窗口。②中期视角，19年中开始的2-3年成长

作者荀玉根、李影核心结论：①市场估值处于低位，流动性环境宽松，影响行情的核心因素是盈利，319以来阶段性反弹还需回撤震荡，源于目前数据偏弱。②展望全年，企业盈利

核心结论：①库存周期是企业盈利同步指标，原本19年Q4进入补库存阶段，企业盈利开始回升，但疫情打乱节奏。②08-09年金融危机时，盈利深坑中最先回升的如工程机械

核心结论：①央行最新统计显示我国居民户均资产超300万元，资产配置中住房占比近6成，权益占比仅2%。②横向对比，我国居民高配地产低配权益，源于过去我国处在工业化

来源：东方财富网原标题：【海通策略】“两会”关注啥焦点？核心结论：①今年“两会”最值得资本市场关注的焦点如：GDP目标、财政赤字率、国企改革、金融供给侧结构性改