设想一个投资者已经估计出每个证券的期望收益、标准差和这些证券之间的相关系数，那么投资者应该如何选择证券构成最佳的投资组合（portfolio）呢？显然，投资者喜

我们将考察和讨论单个证券的特征，特别是：1.期望收益。它是指一个持有一种股票的投资者期望在下一个时期所能获得的收益。当然，这仅仅是一种期望，实际收益可能比较高或

在美国历史上，2008年因成为股票市场投资者最糟糕的年份之一而载入史册。情况到底有多糟呢?被广泛关注的标准普尔500指数跟踪着全美规模最大的公司中的500家的总

我们已经研究过1926-2008年美国的资本市场，如我们所讨论的，历史上美国股票市场的风险溢价是相当大的。当然，任何时候我们运用过去预测未来都会遇到一种风险，也

至此，人们通常盲目相信数字—或者至少是过于屈从而不敢提出质疑。然而，他们有时认为我们所提出的问题是不恰当的。他们会问，“为什么我们要选择使公司价值的最大化呢？如

在没有税收的世界中，公司的价值与债务无关。现在我们证明当存在公司税时，公司的价值与其债务正相关。从如图16-4这样的饼图中可以直观领会此基本观点。考察位于左边的

在TA公司的一次会议上，一位公司官员说：“噢，只要杠杆发生作用，不论是公司杠杆还是个人杠杆或许都无关紧要。财务杠杆对投资者有益。毕竟，投资者的期望收益率随着财务

至此，许多读者相信财务杠杆是有益的，因为有财务杠杆的期望EPS为4美元，而无财务杠杆的期望EPS仅为3美元。然而，财务杠杆亦会带来风险。请注意在经济衰退期，无财

产生最高企业价值的资本结构，即为使股东财富最大化的资本结构。我们要确定最优的资本结构。首先说明资本结构对股东报酬的影响，我们将使用一个详细的例子并鼓励读者仔细研

下面例子说明了使公司价值最大化的资本结构是财务经理们应当为股东选择的资本结构。例16-1负债和公司价值 假设J.J Sprint（JJS）公司的市场价值足100

我们已经仔细考虑了简单平均收益率，但是计算平均收益率还有另外一种方法。采用两种方法计算平均收益率可能会导致某些混乱，因此我们这节的目标就是解释这两种方法以及在什

第二个我们用来描述收益分布特征的数字是收益的风险度盘。风险一词目前尚无统一的定义。有一种考虑普通股收益风险的度量方法是根据图10-10中收益频数（率）分布的离散

收益统计资本市场的历史十分复杂，如果不进行整理，难以反映其特征。要使用资本市场的历史数据，我们必须先找到描述资本市场的有效方法，把具体详尽的数据高度浓缩为一些简

有关股票、债券和国库券收益率的最著名研究是由Roger Ibbotson和Rex Sinquefield主持完成的。他们提供了如下5种美国历史上重要的金融工具的

假设Video Concept公司有数千股已发行的股票，你是股东之一。进而假设你是在年初购买了这一公司的一些股票。到了年末，你想了解一下这一投资有多成功。与债券