假设Video Concept公司有数千股已发行的股票，你是股东之一。进而假设你是在年初购买了这一公司的一些股票。到了年末，你想了解一下这一投资有多成功。与债券和其他投资一样，股票投资的收益来自两个方面。
作为Video Concept公司的持股者，你是公司的所有者之一。如果公司盈利，它通常会把利润的一部分分配给股东。因此，作为股东，在这一年中你将收到一些被称为“股利”的现金。这些现金就是你的投资收益中的“利润的组成部分”。除了股利，你得到的另一部分是投资收益的“资本利得”。如果资本利得为负值，我们就称为“资本损失”或“负资本利得”。假设我们正在考虑如图10-1所示的一个投资项目的现金流最，你在年初以每股37美元购买了100股，那么你的总投资是：Co=37美元x100=3700美元
假设在过去的一年内公司支付每股股利1.85美元，那么你获得了185美元的股利收入：Div=1.85美元x100=185美元
假设年末每股市场价格是40.33美元，由于股票价格上升，你获得了资本利得：资本利得=（40.33美元-37美元）x100=333美元
同股利一样，资本利得也是由于投资者持有Video Concept公司股票而获得的一部分收益。当然，如果股票价格下跌，例如，每股34.78美元，那么你就遭受资本损失：资本损失=（34.78美元-37美元）x100=-222美元
图10-1 收益值
你的投资总收益是股利收入和资本利得或资本损失的总和：总收益=股利收入+资本利得（或资本报失）
从现在开始，我们把资本损失当做负的资本利得，对二者的使用不再加以区分。第一个例子的投资总收益是：总收益=185美元+333美元=518美元
值得注意的是，如果你在年末出售股票，你的现金总收入应该是初始投资加上总收益：现金总收入=初始投资+总收益=3700美元+518美元=4218美元
作为现金总收入，实际上它也等于出售股票的收入加上股利收入：现金总收入=出售股票的收入+股利收入=40.33美元x100+185美元=4033美元+185美元=4218美元
假如你在年末不出售Video Concept公司的股票，而是继续持有，那么你是否应将资本利得视为你所获收益的一部分呢？这是否违反我们在前面提出的只有现金流是相关的现值原则呢？
对于第一个问题，我们可以十分肯定地回答“是”；而对于第二个问题，我们也可以同样肯定地回答“否”。无可非议，资本利得就像股利，是你所获收益的一部分，当然应该计入总收益。你决定持有而不出售股票，或者说不去实现资本利得或损失，丝毫不会改变这样一个事实：如果你愿意，你可以获得相当于股票价值的现金收入。别忘了你总是可以在年末卖出股票，然后立刻把它买回来。年末你可以拥有的现金量是518美元的投资收益加上3700美元的初始投资。当你再次买回这100股，你将不会错过这个收益。实际上，这和你没有卖出股票的情况是完全一样的（假设出售股票不影响税收，没有经纪人手续费）。
