价值投资与数学的关系，远远超过其与资产负债表和损益表的关系。每当不思索股票市场的问题时，年轻的已菲特喜欢沉浸于一些数学难题中。他曾经思索圣歌作曲者的寿命是否会比

1989年，加拿大温哥华的安联保险证券部也加入了比尔的莱格.梅森公司，加拿大新闻媒体立刻就关注到这一现象，并询向作为一个专门投资核心价值股票的基金能否和一个喜欢

过去30多年来，巴菲特的选股策略很少改变。他投资的衡量标准包括公司经背者的能力、财务状况和买进价格。表面看这些都很简单且直楼，但是简单背后却有巴菲特长期以来强闻

巴菲特认为，最好的经营者会把自已当做公司的大股东，把公司当成自2的来好好经营。如此-来，经营者就不会忘记企业经营的最大目标就是创造股东价值，而且他们也会想办法尽

投资人当然都同意高毛利、高获利企业是好的投资标的物，而且如果企业股东报酬率也相应高的话就更完美了。但是，要不要以经济附加值的方法来衡量标的公司，则是见仁见智的问

巴菲特在作投资决定的过程中，第一要务就是决定标的公司的真实价值，这样的过程通常是艺术和科学的结晶，其中科学部分牵涉到数学知识，但这类知识并不十分复杂。衡量标的公

为了帮助股东们了解伯克希尔公司的股票投资价值，巴菲特发明了“总体盈余”方法。伯克希尔公司的总体盈余是该公司及其转投资公司营运盈余的总和，加上投资股票巨大的保留盈

学术界和研究人员已花了很多年努力，试图找出什么样的基金经理人和什么样的投资策略才是最有可能战胜大盘的。著名的英国《金融时报》在过去几年曾刊登了几篇文章，这些文章

其实，价值投资理念并非由巴菲特发明。早在50多年前，凯恩斯就已提出了这一基础概念，面巴菲特只是将此理论作最成功论释的实证人。从1995年起，由巴菲特主导的莱格。

价值投资与高度分散、高周转率的操作理念正好相反。和所有积极型的操作手法相比较，价值投资是长期最有可能获利的投资方法。但投资人需要耐心地持有他们手中的投资组合，不

目前所有的投资组合操作其实不外乎是两种投资策略的拉锯战:积极型投资组合和指数型投资组合。积极型投资组合操作。就是基金经理人不断大量买进、卖出市场的主流股票。他们

在美国，沃伦.巴菲特被尊为金融界的上帝，他的财富仅次于比尔.盖茨，但他的投资声誉却是名副其实的全球第一。他的身上表现出了太多普通人的特质，例如，每次出国旅行，他

在美国，沃伦.巴菲特被尊为金融界的上帝，他的财富仅次于比尔.盖茨，但他的投资声誉却是名副其实的全球第一。他的身上表现出了太多普通人的特质，例如，每次出国旅行，他

巴菲特通过一些重大面义成功的投资决策创造了伯克希尔公司。公司一半以上的净资产归功f 10次左右的重大投资行动。巴菲特几乎总是在经济困难时期以低廉的价格收购企业，

1996年，伯克希尔公同收购了盖可汽车保险公司(GEICO), 当时盖可公司是全美第七大汽车保险公司。伯克希尔公同从此开启了和盖可汽车保险公司一段长期互利互惠的