香港窝轮市场与其他国际市场不同。欧美市场上由于门槛较高，认股证的炒做主要以机构之间的对博为主;而在香港市场，每手窝轮的认购成本可以低至几百元，却可以有数十倍的获

权证是新手的新宠，但不是老手的最爱。在短短几个月内，投资者可以一度变身亿万富豪，也会在一日之内损失数千万。这不是普通投资者玩得起的。《中国证券报》记录了窝轮投资

从福建到香港某高校做财经助教的阿达，炒港股的时间不到一年。令他颇有成就感的是，这次炒作的不是正股，而是令不少香港散户惊心动魄的窝轮。2007年8月初，受美国次债

除了正股价格、剩余年期、引伸波幅外，利率及股息也是影响窝轮价格的因素之-。利率的高低代表窝轮为投资者节省机会成本的高低。当利率上升时，认购证为投资者节省更多的机

假设两只窝轮面值都是0.1,买人10万份10: 1窝轮等于控制1万股正股，买入10万份1 : 1窝轮等于控制10万股正股。若投入资金同样是1万元，两者风险、回报

选择窝轮的不同行权价，反映了投资者对相关资产的升/跌幅度的期望有多大。例如，投资者同样看好和黄中长期走势，较保守的投资者可能会选择行权价78. 08港元，仅2.

虽然目前市场上窝轮信息越来越多，但部分投资者可能不清楚些基本概念。例如，发行人提到要留意弓|伸波幅的变化，以及选窝轮时应避免选择引伸波幅偏高的认股证。然而，投资

在挑选窝轮品种时，投资者应先分析正股方向，从基本分析或图表分析的层面了解正股的方向，还有幅度及速度，换句话说，除了升、跌外，还要预期升、跌多少及多快。其次，要定

在挑选窝轮品种时，投资者应先分析正股方向，从基本分析或图表分析的层面了解正股的方向，还有幅度及速度，换句话说，除了升、跌外，还要预期升、跌多少及多快。其次，要定

香港的权证市场与内地沪深股市的权证市场有比较大的差异。内地的权证很多是上市公司大股东在股权分置改革方案中推出的“股改权证”，其发行方式是免费派送给持有相应正股的

无论是认购或者认沽权证，都应该反映正股的表现，因为这就是期权产品的主要特色。假设其他因素不变，权证的价格应该按对冲值的比例追随正股的表现。

我们来看看香港的权证投资者在作出投资决策前，参考的是哪些指标。杠杆比率:这是一个代表 你投资权证资金放大比例的数据。如果一个权证的杠杆比率是5，代表着理论上你只

买卖衍生权证和买卖股票的手续基本上相同。首先，投资者可以选择在银行或证券行开设一个证券 买卖户口，然后投资者便可以透过此户口买卖权证。但须留意，由于发行人是负责

投资者需要清楚的是:权证不是期权，期权是Option,权证是:Warrant。从广义上来看，窝轮可以说是一种特别形式的期权。不过，在香港，窝轮同在交易所上市的期

窝轮，就像其正式名称——认股权证一样，是买入某个正股或资产的权利，它的价值归根到底是由行使价和正股股价之间的差来决定的。窝轮是一个“权利”但非责任，指在预定的到