1929年美国劳动节，大盘上涨至最高点，整个9月便开始一路下跌。10月，大盘下跌的速度开始加剧，股价在10月23日和10月28日全面崩溃。实际上，10月28日是

图3是1921年以来道琼斯指数的月线图。它与图1中的道琼斯指数月线图相似，不同的是图3统计的时间跨度更长。同时我们还要注意，价格幅度是用百分比来表示的。因此，如

衡量市场表现的另外一个方法，就是看看没有对市值进行加权的股票图谱。这个平均指数叫做“未加权价格指数”。为此，我给自己构建了一个未加权价格指数，我把它叫做“ 茨威

下面我们来看看最有意义的市场平均指数是如何反映市场活动的。图1的上半部分表示的是道琼斯工业平均指数1962年以来的月线图。图中的每-条纵线代表的是道琼斯指数该月

我的商情报告发布平台，以及我后来的职业都是基于我头一年在《巴伦周刊》发表的几篇文章。第一篇文章发表于1970年，当时股市刚刚经受了自1930年以来最严重的冲击。

如果用几个词语来概括我的投资哲学，我觉得应该是“既保守又激进”。从本质上讲，我是保守的，我非常反感去冒险。我要保护自己还有听从我的建议的人们。但也有时候你需要激

除了介绍各种不同的指标以及如何运用它们之外，我还想讨论一下选择股票的标准，主要是两个方面。第一个包括收益、市场价格与收益的关系(市盈率)、收益的趋势，以及一些资

首先我想告诉你的，是我制定投资决策的基本方法。大多数人认为我是专业技师，但实际上我所用的并不完全是专业技术，只要是管用的我都会去用。如果追踪行星或者太阳黑子的位

如同前面讲述过的，为了解参与市场的人们的心理状态，应着眼于头寸。一旦获得头寸，那么根据这个头寸的大小及其比例位置关系，就可以判定出这个人受到何种程度的心理上的扭

我们已了解了有关大脑处理信息中的扭曲及助长它的市场环境。下面再来设想一下人们在实际的行情中进行各种各样判断的情况。越想越偏颇 首先，在盘算卖出或买进过程中，最初

本章讨论人的心理特性与行情和技术分析的关系。行情和心理各自具有微观和宏观两个层面。所谓微观层面，譬如说就是参与市场的人所感受到的心理压力和紧迫感等，它们将影响对

投资常伴有不确定性。如同图15.1和图15.2所示的那样，只要胜率稍有偏离，100次之后的收益就会有很大的差异。因此，如果概率分布的误差在一定限度内得以控制，应

按图15.3进行交易时的风险，只要注意到最大的损失就会清楚，风险为100%意味着一次的交易有全部损失的危险。在图15.3中最大亏损出现时，将使资产减少4%，建立

请看表15一2。在50次交易期间，当f=0.2(风险的赌资率是20%)时，R=2.74;当f=0.15时，R=2.57;当f=0.25时，R=2.56;可见其差

表15—1中显示出划拳100次之后的资产（本利合计）情况是：如果是20%的赌资率，在63%的胜率下是原资产的9.95倍，出现了2.5倍以上的差异。在57%的胜率