快速成长型公司是指已成功度过初创阶段的公司。事实已经表明，它们的商业模式是行得通的，他们的成功模式可以成功地运营到其他顾客群体或经营地域（如成功进入新地域的餐饮

初创公司通常是经营历史不超过10年的新公司。某些初创公司甚至尚未找到合理的经营模式，还有一些初创公司已建立起合理的经营规划，并拟定了雄心勃勃的销售增长目标。有些

在商业理论中，描述一家公司或一个行业发展里程的常用模型就是产品生命周期或企业成长周期（见图16）。按这个概念，潜在顾客出于惯性思维的影响，往往会对新公司（处于新

表4汇总了各种典型过程误区，以及投资者应如何减少或彻底规避这些错误。表4 过程错误及其应对措施 第一类错误就是投资策略缺乏相关性。很多投资者对投资的内涵仅仅是略

估值误区就是在买卖股票时只看乘数，而对基础业务的质量置之不理。在这个方面，两种最常见的错误是： （1）只买“便宜”的垃圾股。其实这样的股票未

有些投资者认为，一只股票相对于其他股票或历史价格区间的价格水平（而不是价值），可以揭示出该股票是否具有投资价值。以下是最常见的估值：1.以当前股票价格衡量价值。

在尽职调查中，很多投资者将过多精力倾注于根本就没有实际意义的要素上。分散投资者精力的典型问题包括：A.过分关注经济大局（对宏观经济型

正确认识概率和随机性规律并不容易，因为这种概率本身就是反直觉的。大量实验表明，在面对某些投机性问题时，即便是统计学专家也无法彻底撇开第六感的误导。因此，有一点是

对公司进行完整深入的分析绝非易事。而公正客观的关系就更难了。当认知偏见让投资者戴有色眼镜看待公司时，错误往往就难以避免了。出现这种情况时，投资者往往会在尽职调查

进行独立的尽职调查是一个耗时费力的过程，它需要投入大量的资源和精力，而且只能由具备相应能力和经验的人来执行。此外，保持独立性还需要排除各种干扰的勇气。很多投资者

投资者必须认识到投机与投资的差异。投机可以定义为在预感、耀眼、奢望和一厢情愿基础上的财富博弈。投机者绝不会关心公允价值的概念。他们的唯一目标就是在股价超过他的买

交易和投资完全依赖于两种不同的理念。但股票的价格偏离其内在价值时，投资者就会买卖股票。交易者的动机源于价格的浮动。尽管确实有很多成功者兼备交易与投资的要旨，但实

最常见的过程错误或许根本就没有过程可言。很多人会买入他们一无所知的股票，他们依赖的完全是道听途说的小道消息或是媒体的报道。过程的另一个问题是，鲜有投资者对投资哲

在股票市场上，聪明透顶的人无处不在，他们的行动带来了股市定价效率的提高。因此，如果某个估值指标表明一只股票貌似便宜，那么，投资者就确实有理由认为这只股票是便宜的

出现投资者当中的一个常见错误，就是为低质量支付高价位。这其中最关键的问题在于，优秀的公司往往能得到市场的适当认可。在《投资寓言》一书中，阿斯沃斯•达摩达兰的一项