某些顶级投资者会寻找可能引发市场行情发生逆转的催化剂。尽管一种强大的催化因素可能有助于精确判断市场的潜在转折点，但是要找到可靠的催化因素绝非易事。此外，如果没有

掌握市场价格水平的另一种方法，是观察企业领导者的动向。虽然说公司领导者也会犯这样那样的错误，但谈到企业状况以及企业的公允价值，他们当然比普通投资者更有发言权。通

与估值不均衡概念相近，尽管有些失衡现象会在长期内回归正常化，但还有很多失衡因素会存在相当长一段时间。尽管失衡有助于对未来若干年的市场走势做出预测，但它们不适于预

对顶级投资者而言，股票市场的总估值是他们不可或缺的一个市场信号，这应该不难理解。但必须强调的是，尽管（估算的）公允价值与股票价格之间的差额是预测长期（几十年）收

在牛市过程中，投资者的情绪会从负面（即悲观情绪）转向正面（即乐观情绪）。而在熊市中恰恰相反。在长期周期中，投资者及社会对股票市场的态度会发生根本性转变。在长期的

股票市场具有明显的周期性，通常会几年完成一次轮回。在每个周期，股市都要经历一次涨跌，在牛市里，市场至少比前一个最低点上涨20%，而在熊市阶段，大盘则至少比前一个

考虑到做空交易的风险一收益不对称性，如没有良好的风险管理，投资者根本就无法承担其高风险性。对做空者来说，最严重的错误之一，就是低估大众的狂热程度。市场的非理性手

做空对投资者提出了极为特殊的要求。任何一个想尝试做空的投资者，首先需要正确认识自己，确定自己是否拥有在做空交易中取得成功所需要的心态和思维。他们必须清楚，很多只

除了传统意义上的买入卖出之外，投资者还有可能进行卖空交易。所谓的卖空（short selling ），是指投资者卖出不属于自己的股票后，以期随后以更低的价格买回

卖出股票的原因之一，可以转攻更有吸引力的“便宜货”。这也是最优秀的选股大师一直在做的事情。他们无一例外地指出，这种策略更适用于熊市掐金，因为他们可以借此剔除最没

当股票价格超过公司的内在价值时，其股票的预期收益率就会降至投资者的折现率之下。在出现这种情况时，股票的升值潜力自然会低于投资者的预期目标。在顶级投资者当中，一个

有的时候，投资者会对公司发生的某些变化感到出乎意料，这种变化既有可能是向好，也可能是消极的，归根到底，还是因为他们根本就没有深入理解这家公司。而这恰恰是顶级投资

在买入一只股票时，投资者就应该知道自己对这只股票的预期是什么。像莫尼斯•帕波莱这样的聪明投资者，通常会在建仓之前写下自己的投资预期，并不断根据实际检查和对照他们

要选择最合适的时机卖出股票，并不容易。实际上，即便是掌握什么该卖出就已经很困难了。理论上，聪明的投资者应对持有的股票持续跟踪，以确定投资是否还有利可图。从投资预

在现实的建仓过程中，顶级投资者会严格遵循以下原则： 1.耐心：理智的投资者坚持投资基本原则，才不会有半点妥协。他们会极尽耐心，如果不能找到符合他们要求的股票，他