波顿的英国基金业绩自从牛市结束后一直如此之好的第二个原因在于，投资者们在经济繁荣时期都在追逐不可能的科技推动股价成长的奇迹，价值投资的模式越来越被忽视，但最近又

波顿说，他的业绩能保持如此优秀是有许多原因的。其中一个原因可以追溯到市场达到高峰点的前几个月，那时市场三个板块（电信、传媒和科技）的股票都不加区别地与新兴的互联

许多其管理的基金在牛市的最后阶段飆升的经理人，事后都被证明只是纸老虎。大量的积极管理型基金给它们的投资者造成了70%甚至更高的损失。按理说，波顿的基金会比股市遭

1998年，波顿在《法人投资机构》杂志的访谈中告诉我，他无法记起在他的职业生涯中有哪一次，他所偏爱的中小型公司股票如此被投资者躲避，或是如此被低估，对于喜好逢低

20世纪90年代成为了波顿事业成功的10年，但不是最杰出的10年。这或许和他至今管理两大基金的事实有关——欧洲基金和英国基金。但有些时候，波顿的英国基金以3年和

当波顿毫不掩饰自己的基金高于平均水平的波动幅度时，他给出了一个结论：“我的投资方法可以提供中期或长期的收益。为什么人们要因为偶尔的艰难时期而把事情搞砸呢他说，无

波顿是他自己最尖刻的批评者，他之后承认那段时期是他最艰难的时期。事后想起来，1990〜1991年的股市低迷期称得上是对波顿的最大考验，他从连续18个月的股市低迷

20世纪90年代初期，英国经济和金融市场都经历了一次经济衰退的严重打击。1990年，波顿的特殊情况基金在一年内损失了28.8%的价值，这是一个非常沉重的打击。1

尽管波顿拥有长期优秀的辉煌业绩纪录，他的职业生涯也并非那么—帆风顺。1990〜1991年经济衰退期间，他经历了职业生涯中最严重的一次挫折，他管理的基金突然间开始

有一天，当我在波顿的办公室时，波顿向我列举了两个关于他如何利用趋势图做投资决定的例子。一个是他已持有一段时间的法国电脑公司Axime的股票。相比其他国际性的电脑

波顿却并不怀疑技术分析的重要性。他借助股价趋势图筛选出一些可能的投资想法，并利用它在早期预示他已持有股票公司可能出现的问题。他发现技术分析对于观察大型公司尤其管

许多顶级的投资者们都不愿意承认他们会经常使用技术分析或股票走势图来支持他们的投资分析，但波顿却非常乐于承认这一点。从投资角度讲，制图员试图通过分析股票的以往业绩

波顿也提到，他采取了许多彼得•林奇的投资方法，以他的话说就是“亲自动手投资，会见投资目标公司，并深信如果你预期某种收益，你需先预期其股价。”最后，他还重复了尼斯

不同于“买入并持有”的那些喜欢长期持有股票的投资者，波顿的原则一般是一旦股票的价格已充分反映其价值之后立刻将其卖出。也就是说，到了换其他股票的时候了。通常，他每

波顿说他几乎不会仅凭一时冲动而做出投资决策，他需要慢慢酝酿直到完全确认该买入或卖出某只股票。你既需要了解作为一个好公司的构成要素，也要清楚某种类型的公司应该如何