20世纪90年代初期，英国经济和金融市场都经历了一次经济衰退的严重打击。1990年，波顿的特殊情况基金在一年内损失了28.8%的价值，这是一个非常沉重的打击。1991年，收益好转，但也只是上升了3%。他本来预计许多持股都能从经济低迷期中恢复元气，但事实恰恰相反，这些持股彻底失败了。竞争高度激烈的基金管理行业也是极其苛刻的，伦敦传出了许多闲言闲语，说波顿已经黔驴技穷了。在那之前人们已经把他誉为其领域业绩表现最优秀的基金经理人。有史以来第一次，基金的5年收益落后于金融时报全股指数。富达在其1991年10月的业绩报告中提到：“过去的6个月对于这只信托基金的投资者们来说，是一个持续的悲观时期。而我们欠他们一个详细解释：事情为什么会变成这样，问题到底出在哪里？在上一期报告中，我们写到我们相信英国市场正迎来一个强劲上升的股市趋势，或者说是‘牛市’，并且它已经在经济衰退期和股市恢复明朗化之前就开始了。我们太早地预测并确认了投资组合中占主体地位的公司的股市投资环境。”有一个股票持有人对基金价值的下降感到如此不满，以至于他给波顿写了封信，说波顿的业绩表现太逊了，实在应该去外面“扫大街”去。这个评论已被画成漫画，至今还挂在波顿办公室墙上。
富达特殊情况基金VS金融时报全股指数
