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竞争从绝对意义上来看是不可避免的,完全缺乏竞争的企业未必代表着多高的价值。这种企业要么是某种特定的自然条件所形成的,要么是某种行政管制的产物。前者如两个城市间唯
对于一个企业经营情况的判断固然具有诸多的要素和视角,但如果一定要选择一个最重要的视角的话,我认为就是判断它到底是处于价值创造的哪一个阶段。企业的经营是很不均匀的
梦想的实现光靠拼搏是远远不够的,成败往往取决于有没有战略视野,以及是否具有卓越的战略规划。战略听起来很学术化和空洞,但实际上它非常具体。一个好的战略在我看来必须
在几种内部滚动增长方式中,“开拓新产品新市场”、“继续挖掘老市场及产品深度”主要体现在收入规模的扩大,而“提价”“降低成本费用”则主要体现在单位收入所创造的利润
对于增长的前景,很难予以一个精确的计算。有一种说法认为“企业的成长能看清楚两三年就不错了,长期谁能看得清?再说短期都算不清,长期不是更不清楚了?”这种看法粗看有
年报是上市公司每年向投资者奉上的一个“年度答卷”,看年报也是每一个投资者的必备功课。不看年报做投资,就像闭着眼睛开车一样荒唐和危险。但一份年报洋洋洒洒动辄上百页
我经常感觉投资者和福尔摩斯面临的情形很像,事实往往藏在迷雾中,但任何行为总会留下些蛛丝马迹。好的投资者就像好的侦探一样,善于从这些零碎的细节中推敲出事实的一些碎
需要注意的事项不少,但需要说明的是,对所有现象并不是出现一个马上就可以下结论了。企业是个复杂的经营主体,出现一些看不懂的现象并不奇怪,最重要的是学会“联系起来看
在所有的失败案例中让我印象最深刻的有几点,首先遇到问题时反应缓慢是个大问题。柯达在20世纪70年代就遭遇了竞争对手的低价冲击,但它直到1994年才警惕到这一现象
我们经常会看到一个似乎非常强大、营业规模非常高的、被公认为伟大和管理优秀、并且财务状况良好的所谓大蓝筹,却偏偏估值比较低。而一些规模较小、经营的稳固性看起来并没
越是低风险的投资品种回报率越低,相反则必须提高回报率才能形成平衡。比如银行存款是几乎没有风险的,所以只能获得3.5%的年利率。相比较而言,企业发行的债券的信用风
首先我们知道市场环境会影响估值差的幅度但遗憾的是没人能预知接下来会是什么样的市场环境。就算对未来有一个大概的方向性的判断,也没人知道估值差的极限点(拐点)到底是
我们确定了一个投资的基石:必须用企业视角来看待投资。但这句话是否可以反过来讲,变成:股票就是企业,股票与企业完全相等呢?答案很简单,不能。这个问题可能要从证券市
对于二级市场上的投资者而言,大多数情况下我们是通过对股票的买入和卖出之间的差额实现主要的盈利的目的——所谓的企业价值并非在一个封闭的环境内的自我评估,而必须通过
但我认为投资者需要时刻谨记“预期”是一个强大而危险的武器。市场预期力量的强大源泉来自于人类对未知事物不可遏制的联想和放大。正如希区柯克说的那样:“惊惊不是屋子里
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