我们先来欣赏一个小故事。一个国王打算赏赐大臣，问他想要什么赏赐。大臣拿出国际象棋的棋盘说，只想要一些小麦: 第一格一粒小麦，第二格两粒小麦,第三格四粒麦，一格的

PE是如何被扭曲的 PE，就是市盈率，它是股票估值系统里最基础的，也是使用最广泛的指标。PE=P/E, 即:股价/每股收益。PE=10, 简单理解就是该公司在盈

PB是如何被扭曲的 PB,即市净率，股价/每股净资产就是PB。如PB=2,意味着花2元钱买1元的账面净资产。其中这个P (股价)是很明显的，不需要过多讨论。导致

在筛选股票前，先要了解自己是属于哪一种类型的投资者。前面的章节已经介绍了按照流动性、不确定性(安 全性)、收益性的不同而分类的3种投资等级。而在第三等级的股票投

ROE，即净资产收益率。对于一门生意来说，这个指标是所有指标里最重要的。净资产收益率，也就是这门生意所投人的资本的回报率。如果打开- -张杜邦分析表，你可以看到

本节通过价值回归试算表，将估值摇摆和价值回归具象化。投资者可以根据自己的风险偏好和预期收益率，自行调整和套用其中的参数。 关于价值回归试算表 价值回归试算表并不

本节以PE法为基础，通过估值摇摆和价值回归,讲述我的估值体系。本节中提到的“估值”均指PE。 市场的估值摇摆 PE =股价/每股收益,也就是市盈率。如果未来的每

上一节我们提到了四种价值投资的类型。这其中几乎包含了普通投资者能参与的所有价值投资类型。但是仍有- - 类投资类型没有包含在内:隐蔽资产型股票。本节主要讲述如何

彼得.林奇将股票定义为六种类型，分别为缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、资产隐蔽型以及困境反转型。由于资产隐蔽型股票占比较少，且普通投资小户不可能完成

价值投资理念的核心，就是找到价格低于其内在价值的股票，在具有一定的安全边际后买入并持有。简单一句话做起来却不简单,难就难在判断股票的内在价值。这需要价值投资者具

不要抢了上帝的活儿 许多人梦想中的仓位管理就是在牛市顶部空仓，在熊市底部满仓——逃牛顶，抄熊底!但是，这是普通投资者不可能做到的。 即使是非常著名的投资人，也经

属于你自己的资产负债表 我们可以大致列出个人投资者资产负债表中的主要项目：流动资产

黎明前的黑暗 小王在一个很便宜的价格，买人了一个很好的公司，甚至是伟大的公司。但是，买人后一年、两年、三年...股价就是不见起色，甚至账面上还有浮亏。 虽然股价

赚钱效应 绝大部分人初入股市，源于周边亲戚朋友的“ 赚钱效应”。 如果一部分人赚钱， 另一部分人赔钱，是难以产生赚钱效应的。只有大部分交易者都能够很轻松赚到钱，

股市的调味剂 每天都会有各种各样的消息影响市场参与者。这些消息，一部分会对企业的经营产生影响，另一部分则仅仅影响市场参与者的情绪。不论消息是否会对企业的经营产生