18年三季报创业板净利累计同比为2.7%，预计18年为3%。目前创业板共有733家公司，其中732家已经披露三季报预告。以披露三季报预告的公司为样本，2018年

18年三季报中小板净利累计同比为13.0%，预计18年为12%。目前中小板共有917家公司，其中913家已披露三季报预告，披露率为99.6%。由于每个公司三季报

中小创利润增速放缓 市值越大业绩往往越好核心结论：①截止10月15日，中小创业绩预告基本披露，中小板18年三季报预告/18Q2归母净利累计同比13.0%/13.

盈利二次探底，龙头为首，业绩为王，必需消费品韧性更强。我们前期报告《盈利二次探底预计不深——2018年中报分析及展望-20180901》分析过，这轮A股盈利回升

债券>商品>股票。按照“美林时钟”理论，滞胀阶段对应经济增速下行、通胀增速上行，此时利率趋于上升，对债券市场的表现不利，同时压制股票市场估值，而经济下行使得企业

滞胀魅影再现2007/10-2008/4、2010/4-2011/9中国出现过股市定义的滞胀。经济学定义的滞胀是指经济停滞、严重通胀和大量失业并存的现象。股票市

如果滞胀，该配什么？核心结论： ①经济学定义的滞胀指经济停滞、严重通胀、大量失业，中国没有出现过，股市投资时钟讨论的滞胀指经济增速下滑、通胀增速上行，中国出现过

美股下跌的应对策略——行稳致远短期无需恐慌，中期反复筑底。短期来看，A股受美股大跌影响，情绪修复还有一个过程，也无需恐慌，毕竟A股估值已经很低，中期趋势还是取决

美股下跌对A股的影响短期而言，美股快速急跌影响A股情绪。10月以来美股下跌，尤其是10月10日、11日美股快速大跌再度拖累A股， 9月18日的反弹行情提前结束。

美股有可能出现牛转熊的拐点宏观背景看，美股牛转熊的狼烟已经悄然升起。10月初至今美股大跌，标普500指数累计下跌6.4%，其中10月10、11日分别大跌3.3%

美股如牛转熊对A股有何影响？核心结论：①目前美国宏观背景与历史上美股牛转熊时有些类似，美股估值处于历史高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。②短期而

10月并购重组热点 (1)邦宝益智：邦宝益智收购美奇林100%股权邦宝益智(603398)9月

18年10月A股解禁市值约为1470.04亿元，较9月微升。按照2018/9/30的股价估算，18年10月A股解禁市值约为1470.04亿元，高于9月的1467

核心结论：①18年9月产业资本在二级市场净减持113.3亿元，8月净减持40.2亿元，2016年以来月均净减持41.7亿元，万科A已连续两月共减持118.1亿元

对比美股 A股回购空间很大海通证券荀玉根认为，股票回购能优化资本结构，提升每股收益水平，稳定股价。近年来A股回购制度不断完善，库存股制度的提出有望促进公司回购积