第一，要特别留意那些会计账务有问题的企业。如果一家企业迟迟不肯将期权成本列为费用，或者其退休金估算假设过于乐观，千万要当心。当管理层在幕前就表现出走上了邪路，那

对于如何将阅读与调研结合在一起的问题，巴菲特是这样解释的：“你能够选择一些虽然你对其财务状况并不是特别了解，但是你对其产品相当熟悉的公司。然后找到该公司的大量年

企业的财务报告是巴菲特最关注的资料。他这样说：“我阅读我所关注的企业年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料。”在巴菲特数十年来一直坚持的

巴菲特非常重视阅读，这也是他的投资技巧之一。他在阅读中获得了重要的信息与有用的知识，这些帮助他做出正确的投资决策，避免了不必要的失误。“我的工作是阅读。”这是巴

在向一群大学生演说时，巴菲特展示了一份列有37家投资失败的银行机构名册。他解释说，尽管纽约股票市场的交易量成长了15倍，这些机构还是失败了。这些机构的主管都拥有

巴菲特认为，以下三点是主要原因，也是对管理层行为影响最深的因素。1.大部分管理者都无法控制他们决策的欲望。这种渴望极度活跃的行为，通常在购并接管其他企业时得到宣

杰克•林沃特是国民保障公司的负责人，是他帮助巴菲特发现了这种盲从行为的毁灭力量。当大部分保险公司在收益不足甚至赔钱的情况下承保的时候，林沃特拒绝遵循这样的市场趋

如果说管理层只要勇于面对错误就可以增长智慧和受到股民们的信赖，那么为什么还是总会出现很多企业在年度报告中只说成功的业绩而对错误只字不提呢？如果资本支出的配置只是

巴菲特认为，企业管理层对待股民的态度很重要，他极为看重管理人员是否能够将企业经营状况完整且翔实地报告给股民。巴菲特特别尊敬那些不会凭借一般公认的会计原则，隐瞒企

巴菲特相信，以购回股票的方式处理盈余，报酬会是双倍的。如果当时的股票价格低于它的实质价值，那么购买股票是很正确的做法。假设某公司的股价是50元，而它的实质价值应

巴菲特认为，只有当投资者拿着现金所作的投资，比企业保留盈余转投资的回报率来得高的时候，这才是一件好事。多年来，伯克希尔已经从其资本上获得很高的回报率，而且一直保

投资报酬在平均水准甚至是平均水准以下，但却一再产生过多现金的企业，可以有下面三种选择：1.它可以忽视这个问题，以低于平均的回报率继续做转投资；2.它可以购买成长

由于资本的分配最终将决定股东股权的价值，所以分配企业的资本是最重要的经营行为。巴菲特认为，决定如何处理企业的盈余，转投资或者是分股利给股东是一个牵涉到逻辑与理性

“凡是伯克希尔所收购的公司，都必须有值得他赞赏和信赖的管理人员。”巴菲特这样说。在考虑投资或收购企业时，巴菲特非常重视管理阶层的品质。企业是由管理者来具体运营的

不管什么时候，买股票之前都要盘算好买进的理由，并且计算好卖出的目标，千万不可以盲目地进去买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被套牢。正确的做法是，在购买股票时，首先