把握投资机会美国著名经济学家、政经评论家、电视节目主持人本·斯坦(BenStein)。同时也是非常值得一读的《是的，你可以预测市场!》的作者之一，曾说过这样一段

多头与空头:西格尔vs葛兰森2002年研讨会的亮点是一直看多市场的沃顿商学院教授杰瑞米·西格尔与暂时看空美国股市的葛兰森之间的较量。在西格尔的“买入——持有”投

抓住下一波行情人们为了调整投资策略和投资组合，应该对未来的趋势有一定的了解。其实，通过研究过去的股市走势，我们会成为更成功的投资者。迈克尔·亚历山大的《股票周期

牛熊周期在《股票周期》的第三章里，亚历山大研究了股票史上的牛熊周期。首先，他发现。股票在过去200年间的年均真实回报率(减去通货膨胀的影响)为6.8％，真实回报

新事物不断涌现创新周期的线索让我想到以下几点。第一在创新周期的尾期进行投资将很难获得回报。这时经济增长放缓，而股票因为早期的增长预期而被高估。然后，现实会让投资

从信息中获利不管你是在做什么工作、销售什么产品都有机会接触到很多的边际想法。对于你来说，最熟知的商品，是那些市场占有份额和广告最多的商品。它们已经彻底地被社会接

以史为鉴做实际预测我们将会证明，在长期熊市中，用价值而非价格来分析股票会更有效果。我们将股票价格作为衡量熊市周期的标准。而在本章，我们首先以股市的估值或市盈率的

估值不断走低我们讨论了统计学、周期以及股市在未来十年或更长时间里的回报可能会低于平均值的理论基础。不过，如果近期股市出现一次急跌，可能会促使下一个周期提前到来。

最可能的结局总的来说，那些导致股价显著高于债券的事件基本上都是一次性的事件，很难再重复发生。类似的上升趋势继续向前的可能性很小.因此道指能够上冲25000点或3

对收益增长的真实评估遵从本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)的教诲，查理·芒格(Charlie Munger)和我让我们持有的可转让证券用其运营成

温迪·格莱姆因素我们来谈谈市盈率在经济继续增长期间变得更糟糕的第二个原因。我将它称之为“温迪·格莱姆(Wendy Gramm)因素”。在安然事件被爆出时，温迪·

2%的稀释我们来学习一个来自于两位美国顶级投资者的研究成果。该研究显示:美国所有企业的收益增长率都低于GDI的增长率。当你细致的分析你所看到是数据时，你会看到一

梦幻岛阿诺德和卡斯赛尔斯认为，市场会推迟退休年龄。不管政治家们是否会调整领取社会保险的年龄，这种情况都会发生。为了解释他们所说的，市场会迫使婴儿潮这代人更晚退休

供给与需求才是罪魁祸首在我们解释这个故事和数字的含义之前，你要记住:这里的问题是供给与需求，与一个时代的人的存款或能够从社会保险中获得多少钱无关。粗略地说，如果

人口结构已注定世界上没有免费的午餐。——米尔顿·弟里德曼(Milton Fridman）现在让我们走出美国，将目光转向世界上的其他国家。如果我们认为美国的养老问