1987年的第二个季度是两级分化极为严重的一个季度，我还没想到还能有什么时候使我们股票的表现差异会如此之大。前四个月，不同行业收益水平之间的差距就开始剧烈拉大。

温莎此时或多或少采取了防守阵势。第一个季度股票的卖出量超出了买进量，两者之比达到了2:1。虽然心中猜疑是否会进入另一个无聊的季节，但是我们决定只保持80%的股票

已经进入1987年，而市场仍然对拐点抗拒不从。市场的表现让我们迷惑不解，五个交易日下来，指数就把2 000点的里程碑甩到了后边。“新年股市上演震撼冲锋，道琼斯昨

从人道主义来讲，前南斯拉夫中的战争是一场很大的灾难，这是毋庸置疑的。为了防止误解，我要先声明一点，我不是站在塞尔维亚人一方。然而，如果西方国家，尤其是联邦德国，

您在《金钱和证券的神奇国度》一书中提到过一个问题:“这个神奇国度会幸免于难吗?”他们做了总结，然后破产了。不，没有人能预见这件事，我也没有。他们衰败了，但不能说

许多德国人反驳说，联邦银行的政策是全世界最成功的。我当然知道，德国的联邦银行享有极大的声誉。我的奋斗几乎是毫无希望的。我现在不是想，联邦银行政策统统是错的一绝对

您在过去的几年投入到反对联邦银行的战斗中，尤其是批判联邦银行前任行长赫尔穆特●施勒辛格的高息政策。难道他不可以这样做吗?我绝对不认为他必须那样做。我在施勒辛格还

很确定的一点是，你不可以借助于国民经济理论得出这个预测。我已经说过，交易所预测不需要国民经济学家。现在经济发展和交易所发展不是平行的，人们或许可以期望，国民经济

利息收人也是一种收入方式，而国家总要通过一些方式筹措经费。因此，利息缴税可能会被广泛推行。有关交税的问题我可以明确指出:人们必须交一次税，但是不要交两次。那些不

对此我有一句评论:“赚黑钱不是很难，但想守住这些钱就难得多了。”有些人逃亡到税捐特区0来逃避预扣税@，当他们把一开始曾经乖乖地上过税的资产转变成黑钱时，不管怎样

这个一定同样很有趣。我一辈子曾有大概600位客户，有风趣的，也有无聊、沉闷的。有几位，来往很少，每年可能只做两三笔生意，还有一些是赌徒，每天都有委托单。我把他们

1986年的第一个季度没有获得卓越的成绩，但这并没有让我们怎么吃惊。市场如脱缰的野马，持有货币的都受到了惩罚。市场的步伐太快，我们却不想过分放纵，而且市场的前进

温莎在1986年最后一个季度中的成绩与标准普尔和基金同行相比，可谓只有毫厘优势，10月是黑色的，我们的亏损不是因为我们对基本面的判断有误，相反，这纯粹是由于所持

当然有正面经历，也有负面经历。美国人在谈论女人时说道:“男人无法忍受女人，但却离不开她们。”这句话也同样适用于我们对银行家和经纪人的评价。我有许多与银行打交道的

既是，又不是。在80年代，德国的股市投资经历了一段繁荣期。从根本上，这要归功于普遍的买空繁荣，然而，德国的信贷机构也对此很感兴趣，并且加紧开展它们的股票业务。我