产生次级运动的原因也是使它独立于基本运动的原因。基本运动是反映参与者对经济运行周期的态度，唯有人们预期经济将由复苏转为衰退(反之亦然)，基本运动才会发生反转。而

就目前而言，虽然还没有发现次级运动具有稳定的模式，仅仅表现为没有规则的循环波动，但是不能因此就认为次级运动没有意义。在没有十分明确分解三种趋势的情况下，牛市、熊

牛市、熊市显示出的是一个大级别循环趋势，但在漫长的完整的过程中，并不是一气呵成的，不管是牛市还是熊市，都包含一个接一个的波浪。原因在于：尽管基本运动是长期趋势，

道氏将一轮牛市、熊市循环理想地大致分为六个时期，即牛市的三个时期和熊市的三个时期。牛市的三个时期分别为：(1)因怀疑而犹豫期;(2)因信任而乐观期;(3)因贪婪

根据道氏理论前辈对次级运动的描述，次级运动无论是波动幅度还是持续时间都是仅次于基本运动的，即次级运动的波动幅度和持续时间依然是很大的。但是，次级运动不仅仅是与基

道氏指出:“市场中的基本运动通常都包含着一次至少达到其3/8规模的反向作用的次级运动，这似乎是个事实。”道氏对于基本运动与次级运动的比例关系的描述是符合周期理论

道氏用“Secondary Reactions(起副作用的反动力)”来表示次级运动,说明他当年认为次级运动仅仅是与基本运动反作用的调整趋势—道氏仅仅将次级运动认

虽然华尔街从心底里相信恐慌和繁荣的周期性，但是它在剧烈波动时并不在意太阳黑子的数目是否已经足够。或许不客气的说法是，这种偶然的周期性与太阳黑子数目的联系毫无意义

因为电磁辐射的变化会影响到人们的心理，当然，也包括市场参与者的心理，所以多年来一些分析人员一直想象着太阳黑子的出现频率与股价之间有一种联系,1965年，查尔斯·

尽管在理想的世界里，所有的时间序列分析系统都是随机漫步或可被转换成随机漫步的，但真实的现实并不理想。因为一只股票今天的价格和昨天的价格并不是独立的。这就是为什么

道氏受到周期理论的启发，利用10年经济周期来确定牛市、熊市的运行周期，并利用周期理论的叠加原理向下延伸，发现了次级运动周期和日常波动周期，以及确定它们的运行时间

其实，如果以狭隘的角度看待周期理论是可笑的。就好像不顾病人的当前症状而认为他能康复起来一样，因为他在过去的10年里都很健康。尽管编撰者可以在图表中计算出发生这种

根据杰文斯的说法，18世纪恰好发生了10次值得注意的危机，其平均间隔为10年，这或许让人们认为已经无须再对周期理论进行分析了。但是，就杰文斯记录的日期而言，他令

有一种说法认为，道氏理论并不属于严谨的理论，因为它缺少理论基础和严密的推理过程。或许那是由于没有仔细阅读过道氏的原文，才得出这样的结论。特别是，道氏并没有为我们

货币更能代表一个国家的综合实力，自不必说。由于交易量更大，所以甚至可以说，道氏理论在商品期货市场和货币市场中的表现要好于股市。尽管在本书中并不专门对货币市场进行