5月中国生物制药上涨21.42%，涨幅在港股医疗保健行业中居前11%。公司今年一季度收入46.53亿元人民币(+20.4%)，新产品销售占集团总收入约 14.7

短期震荡，中期向上格局不变港股短期可能继续震荡，中期向上格局不变。意大利政局动荡因素仍需市场进一步消化，6月港股更有可能维持之前的震荡。中期来看，港股的盈利能力

意大利政局动荡，还需要进一步跟踪。3月意大利大选后右翼民粹倾向政党占优，脱欧等保守政策可能有所升温，引发党派间较大分歧。右翼党没有得到多数席位需要联合组阁，5月

4月以来美股港股与欧洲日本股市走势分化。4月以来富时100上涨8.81%，纳斯达克指数上涨5.38%，法国CAC40上涨4.47%，德国DAX上涨4.20%，日

海外扰动下港股短期震荡核心结论：①4月以来，港股美股相对欧洲日本股市走弱。5 月意大利政局动荡海外股市整体较弱，港股整体震荡。②5月意大利联合组阁失败总理辞职，

6月并购重组热点(1)国际医学：国际医学出售开元商业100%股权5月3日晚间，国际医学(000516)发布公告，截至公告日，标的资产开元商业100%股权的过户手

18年6月A股解禁市值约为4103亿元，较18年5月增加。按照2018/5/31的股价估算，18年6月A股解禁市值约为4103亿元，高于18年5月的3148亿元

18年5月产业资本二级市场净减持69.2亿，16年以来月均净减持31.0亿。截止2018年5月31日，从绝对规模看，18年5月产业资本在二级市场净减持69.2亿

5月减持额和6月解禁额均上升核心结论：①18年5月产业资本在二级市场净减持69.2亿元，而18年4月净减持30.2亿元，2016年以来产业资本月均净减持31.0

为何内外资对A股分歧加大？①外资用望远镜看全球，在做选择题，发现A股估值和业绩性价比较高，内资用放大镜看中国股市，在答是非题，看到一些不利的因素。②A股的PE、

对比台韩，国际化将使A股振幅和估值中枢下降。90s台湾股市中外资、机构占比很低，股市大幅波动，台湾加权指数每年平均振幅约48%，市场整体估值水平也在15倍-40

上市制度原因致使A股市场结构失调。目前，中国大陆市值最大的4家上市科技公司：以人民币计价，腾讯控股3.1万亿，阿里巴巴3.2万亿，百度0.5万亿，京东0.3万亿

回顾A股市场对外开放的进程，A股入摩将助推国际化加速。回顾A股引入外资的历程，从2003年启动合格境外机构投资者制度(QFII)开始，在我国资本市场尚未开放的情

入摩和CDR都近了：A股国际化加速随着A股国际化加速，市场振幅和估值中枢下降，龙头公司溢价效应更明显。重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月

荀玉根最新故事股市评论：龙头公司优势更明显①美股是配置型市场，机构投资者占比、换手率、指数基金占比分别为90%、116%、44%；A股是交易型市场，相应指标分别