9月并购重组热点(1)雷鸣科化：雷鸣科化收购淮矿股份100%股权今年以来，雷鸣科化公司积极推进重组淮矿股份工作。7月27日，公司收到中国证监会出具的《关于核准安

18年9月A股解禁市值约为1536.17亿元，较18年8月增加。按照2018/8/31的股价估算，18年9月A股解禁市值约为1536.17亿元，高于18年8月的

18年8月产业资本二级市场净增持20.1亿，16年以来月均净减持37.1亿。截止2018年8月31日，从绝对规模看，18年8月产业资本在二级市场净增持20.1亿

8月产业资本出现净增持 底部特征显现核心结论：2018年8月产业资本二级市场净增持20.1亿，以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。①18年8月产业资本在

等待微妙变化A股处在第五次大底的磨底期，等待微妙变化。在《16年来的A股磨大底背景类似02-05年-20180809》中，我们分析过，自开市以来A股经历了五轮牛

盈利二次探底预计不深盈利会二次探底，但不会像08、11年那么差。目前，所有A股上市公司公布了2018年中报业绩。全部A股18Q2/18Q1/17Q4归属母公司净

目前A股估值已经处于历史底部区域，并且结构更合理。1990年以来A股经历了五轮牛熊周期，用上证综指刻画，前几次市场底部分别是1996年1月19日512点、200

等待市场出现微变 龙头策略仍然有效核心结论：①对比A股前四次历史大底，目前估值已处于底部区域。市场情绪低迷，风险溢价率、换手率、个股破净率等指标呈现底部特征。②

目前估值水平下 沪深300未来三年正收益概率89%海通证券荀玉根认为，A股经历五轮牛熊周期，对比前四次，目前A股PE(TTM)

主要市场指数PE估值均处历史低位，上证综指、万得全A、沪深300 15-25%分位，中小创 0-10%分位。前面我们从市场整体估值和情绪指标两方面论证了目前市场

从大类资产看股市性价比显现，近期产业资本出现净增持。从大类资产配置角度看，股市在底部区域较其他大类资产显现更优的性价比，2005年以来四次底部沪深300成分股股

A股估值已经处于历史底部区域目前全部A股PE14.8倍处于历史底部区域。1990年以来A股经历了五轮牛熊周期，用上证综指刻画，前几次市场底部分别是1996年1月

A股经历五轮牛熊周期 估值底含金量多大？核心结论：①A股经历五轮牛熊周期，对比前四次，目前A股PE(TTM)14.8倍、PB(LF)1.6倍，已处于底部区域，估

新个税法实行在即 期盼中国股市为股民减负！新个税法的讨论获得了实质性的成果，同时根据草案的进程分析，新个税法拟于明年1月1日起全面实行。与此同时，拟自2018年

上周资金净流入18亿上周资金净流入18亿元。其中资金流入方面(银证转账数据自2017年6月16日后未更新，因此不统计该数据)，融资余额减少89亿元；公募基金新发