一般说来，资产重组的价值效应是否为正的判断标准是考察重组后的新公司的股东的经济价值是否得到改善，包括股东是否通过资产重组得到了正常或超额的股票收益率，以及从长远

对于上市公司而言，股价的高低，代表了投资大众对公司价值的客观评价。通过对公司资产重组前后股价波动的分析，可以发现证券市场对资产重组事件是否有反应，有什么样的反应

通过对资产重组后的新公司财务指标波动的分析，可以得出资产重组行为对公司价值的影响情况。当然，公司价值的变化，很难用少数一两个指标来反映，但限于篇一幅，又只能使用

关于资产重组的价值效应为正的结论有[Ross和zimmerman（1999），Weston、Chung、Siu（2000）]：Levy和Sarnat（1970）

认为资产重组的价值效应为负的代表性理论有代理动机假说和狂妄假说。代理动机假说认为管理层发动资产重组主要是出于对自身利益的考虑，包括Amihud和Lev（1981

①管理效率效应这里的管理效率效应是指两公司的管理质量差别及其由此产生的经营效益差别，通过两公司的资产重组将给新公司带来一个潜在的收益增量和经营效率的改善。一方面

①从商品形态上分析公司产品是生产资源还是消费资源。前者是满足人们的生产需要，而后者则是直接满足人们的生活需要。但二者受经济环境的影响不同。一般情况下，生产资源受

若某个公司处于一行业的初创阶段，如目前的生物遗传工程行业，由于初创阶段行业的产品市场需求狭小，技术水平不稳定，销售收入较低，成本较高，故公司面临很大的投资风险。

行业发展前景的制约因素主要有：技术进步、宏观经济政策和社会习惯与文化。技术进步是影响行业发展的首要因素。它一方面决定了新行业的兴起和旧行业的消亡，另一方面也推动

根据行业发展与经济周期的关系，行业可分为四类：成长型行业、周期型行业、防御型行业和成长周期型行业。①成长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些

根据行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定等特征，可将行业的市场结构分为四种类型：完全竞争、不完全竞争（垄断竞争）、寡头垄断和完全垄断。①完全竞争是指许多企业

每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程便称为行业的生命周期（发展阶段），一般可分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。①初创阶段

在国民生产总值持续、稳定、高速增长的情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步趋向合理平衡，经济发展受需求刺激，使得原来利用率不高的资源得到充分利用，经济

反映经济增长趋势水平的主要经济指标有：国内生产总值及其增长率、失业率、通货膨胀率、利率和财政收支。针对这些经济指标，调节经济增长的宏观经济政策有；财政政策与货币

诺贝尔经济学奖获得者库兹涅茨（Kuznets）认为，“一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多的经济产品的能力长期上升，这种不断增长的能力建立在先进