卖出蝶式套利卖出蝶式套利的操作特点是在买入居中执行价格的看涨(看跌期权)的同时，卖出两边低执行价格和高执行价格的看涨(看跌期权)，对卖出蝶式套利的具体分析如表7

蝶式套利蝶式套利的原理和垂直会利相似，都是利用同时买进和卖出同一商品、同一到期月份，但不同敲定价格的看涨或看跌期权合约进行套利。但不同的是，蝶式套利由两个买卖方

卖出宽跨式套利卖出宽跨式套利的综合分析如表7-10所示。表7一10 卖出宽跨式套利综合分析表案例：卖出宽胯式套利某投资者在2月份以300点的权利金卖出I张5月份

宽跨式套利宽跨式套利又称异价对敲或勒束式期权组合，是投资者同时买进或卖出相同标的物、相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权。根据投资者买卖方向的不同，宽

卖出跨式套利卖出跨式套利的综合分析如表7-7所示。表7-7 卖出跨式套利综合分析表案例：卖出跨式套利在2月份，有如下5月到期的恒生指数认购权证和认沽权证：

跨式套利跨式套利(Straddle)，也叫马鞍式期权、骑墙组合、等量同价对敲期权、双向期权(Double Options)、底部跨式期权(Bottom Stra

反向转换套利反向转换套利与转换套利的操作相反，是指在买入看涨期权、卖出看跌期权的同时，卖出相关期货合约的交易。其中，看涨期权与看跌期权的执行价格和到期日都相同,

转换套利转换套利是指在买入看跌期权、卖出看涨期权的同时，买入相关期货合约的交易。其中，看涨期权和看跌期权的执行价格和到期日是相同的，相关期货合约的交割月份与期权

案例：股票一指数期权套利在2月份，有如下5月到期的值生指数的认沽权证，当前恒生指数为13500点。同时有某股票，当前价格为13元，投资者认为在未来3个月该股票会

股票和期权的套利组合有两种，一种是做多股票的同时买入认沽权证；另外一种是做空股票的同时买入认购权证。分别用多头套利和空头套利来表示，股票一期权套利综合分析如表7

牛熊证产品特点牛熊证的运作方式和衍生权证极为相似，牛熊证兼具现货产品和衍生产品的双重特点：在市场上，牛熊证是作为现货产品出现的，它有确定的流通数量，而其买卖与股

牛熊证的发展历史不到十年，在海外市场主要集中在德国、瑞士、英国和澳大利亚。其中欧洲和澳大利亚的牛熊证市场是增长最快的市场之一，德国法兰克福和斯图加特两个交易所上

期权交易的了结方式与期货类似，包括对冲平仓和履约平仓两种方式：(1)对冲平仓。看涨期权的卖方想对冲了结在手的合约部位，再卖出同样内容、同样效果的看涨期权合约即可

期权介绍期权主要可分为买方期权和卖方期权，前者也称为看涨期权或认购期权，后者也称为看空期权或认沽期权.期权交易事实上是这种权利的交易，买方有执行的权利也有不执行

期权(Option)又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时