跨式套利
跨式套利(Straddle)，也叫马鞍式期权、骑墙组合、等量同价对敲期权、双向期权(Double Options)、底部跨式期权(Bottom Straddle)，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权。跨式对冲包括买入跨式套利和卖出跨式套利两种。
买入跨式套利
买入跨式套利的综合分析如表7-5所示。
表7-5 买入跨式套利综合分析表
案例：买入跨式套利
在2月份，有如下5月到期的恒生指数认购权证和认沽权证：
某投资者在2月份买入1张执行价格为13000点的5月恒指认购权证，支付权利金500元((0.5×1000=500)，同时，他又以买入1张执行价格为13000点的5月恒指认沽权证，支付权利金300元(0.3×1000=300 )，该买入跨式期权的交易细节如表7-6所示。
表7-6 买入跨式套利交易细节
高平衡点=13000+500+300=13800点
低平衡点=13000-(500+300)12200点
下面来看，5月31日恒生指数(P)分别在行权价上下的情况。由图7-3可以看出，该买入跨式期权的最大亏损为800个点(即所支付的权利金),P1(12200点)和P2(13800点)为盈亏平衡点。当恒指跌破12200点或上涨超过13800点时就盈利了。
图7-3 买入跨式套利损益
