强力的磁铁会吸引附近所有的金属物体，同样，对风险的接受程度也关系到心理行为的所有层面。心理的概念是抽象的，但是它具体显现在每一天、每一刻投资人买进和卖出的决定上

行为财务学的研究是希望通过心理学理论来分析市场是否有效率。人们在处理财务时常犯许多愚蠢的错误并且作出不合逻辑的假设。学院派学者泰勒开始深人挖掘心理学概念，进而解

心理是左右人类行为的主要因素，可是在效率市场等现代投资理论中井没有占得-席之地。依照效率市场理论的看法，市场效率的产生纯粹是因为投资人在取得所有信息后得以迅速而

信息是投资人的命脉，不论你的分析技术有多高明，你必须有及时、客观、有用的信息才能在投资市场上获得成功。效率市场假设每位市场投资人有平等的取得信息的管道，有能力准

让我们来模拟一个普遍适用的市场不理性模式。我们选择的是典型的公司模式，股价以公司内在价值为标准，上下来回震荡，我们又假设公司的内在价值在一段时间里会缓慢且稳定地

股票市场恐怕是世界上唯一个和其他商品市场有别的地方，有时它是世界上唯-能让投资人买到比合理价值更昂贵的东西。投资者从其他投资人的投资行为中寻找确定感，买进大家都

在投资界，当你具备对抗主流的智慧，你的投资机会就会大大增加。应用价值投资法时，必须有能力在大众疯狂地买进时卖出，在大众疯狂卖出时买进，甚至在事情似乎越来越好的时

在这个世界上有很多喜欢数字的人，他们对数学的敬重之情就好像那些对古典音乐或漂亮的手工家具感兴趣的人的狂热那样。对他们而言，计算既率本身就是一大乐趣，是完成某项事

蒙哥在南加州大学演讲时表示:“我喜欢的模式是可以简单分析出股票市场特性的模式。如果你仔细想想，会发现投资股票市场其实就像在玩赌马一样简单。由于每个人下注的金额和

巴菲特说:“保险在许多方面很像投资，假如你觉得每天都必须投资，你将会犯下许多错误。”想要靠投资或保险获利，"” 你必須等待一个最佳时机"。 巴菲特从1967年就

投资可口可乐公司又是另一个完全不同的案例。在威尔斯.富国银行的例子中，巴菲特列出了许多可能衍生的情形并赋乎它们不同的概率。而可口可乐公司的例子则告诉我们，当他知

1990年10月，伯克希尔公司买进威尔斯.富国银行500万股股票，以每股均价57.88美元计算，总投资金额达2. 89亿美元。这次投资，使伯克希尔公司拥有了这家

巴菲特说:“先把可能损失的概率乘以可能损失的量，再把可能获利的概率乘以可能获利的量，然后两者比较。虽然这方法并不完美，但我们尽力而为。” 风险套利的操作正好说明

诚如蒙哥所说的，基本代数在计算概率时非常有用。但是如果将概率理论运用在实际投资时，我们就需要更深人地了解这些数字的计算过程，其要了解频率的概念。打个比方说,扔一

如果我们说股票市场是一个不确定的世界，这种说法其实并不算夸大其词。在这个世界里成千上万的力量结合在一起才产生了各种股票价格，这些力量随时处于变动状态，任何一股力