格雷厄姆认为公司是有进展的，如果：•最近10年的收益上涨一倍。•过去10年的下滑幅度不超过5%,而且不超过两次。亏损这两个条件就是代表稳定性的，尽管单有稳定性是

为了避免短期事件的干扰，分析损益表的数据应有7〜10年的跨度。巴菲特说他有时会研究损益表几十年间的数据，用这个方法，历史趋势和所有的异常变动都一目了然。把历史数

有时候，有些经营事项会“减少”或“冲销”公司的账面价值，这是合法的经营策略，这些会计调整可以从很多方面帮助投资者。比如，如果一笔债务被认定再也不能收回，或被新设

管理层査看报表时，面对损益表会很惊讶，会计处理可以如此具有创新性。格雷厄姆曾经讽刺地说，损益表是一片沃土，可以进行所谓的“会计实验”。在非经常性损益、附属机构经

比尔•盖茨曾经提到过，企业不是那么难以了解。你自己可以利用简单的加法算出你的收入，然后把所有的费用支出加总后，用收入减去支出，你就知道自己是否做得成功了。当然，

资产负债表一起，损益表帮助投资者明白公司是怎么成长的。资产负债表是反映公司某一具体时点的静态情况，而损益表反映的是公司的变化。收入表，也常被称为损益表，反映的是

账面价值=(总资产-无形资产-所有负债-发行股票）/普通股总份数债务债权比率=总负债/总股本流动资产净额=流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负債债券速动

格雷厄姆和多德强调了账面价值、股本、较低的债务债权比率，和其他检验公司核心优势的方法。股价接近公司的资产价值，并不是将来收益的保障，但会是一个好的开始。股票格雷

由于大量的公司欺诈行为，2002年中期颁布了《萨班斯法案》，对财务管理和公司治理的监管提出了很多新的规定。这个立法不适用于私营公司，而是针对所有美国上市公司的董

发生了如此史无前例、大规模、令人震惊的公司丑闻，2001〜2002年让大家都很伤心。包括安然公司、泰科公司、环球电讯公司，和资产达110亿美元的世界通讯公司。同

价值投资者都偏爱在市场波动后，发现物美价廉的投资机会。格雷厄姆最喜欢的投资就是寻求流动资产比流动负债和长期负债高出1/3的股票。他的学生把这个方法亲切地称为“用

速动比率也被称为酸性测试比，是很严格地衡量公司日常经营状况的指标。速动比率=(流动资产-存货）/流动负债速动比率为1，说明公司在所有的销售突然停止时还具备偿还债

另外一个衡量运营资金的指标是流动比率。流动比率=流动资产/流动负债从公司来看，流动比率就是非常直观的一个指标，它反映公司的目前状况——此时公司发生些什么事情。流

很多交易价格低于净流动资产价值的公司，其资本金规模都低于1亿美元，在机构投资的阴影下生存。如果证券市场的市值有限，交易量就会不足，这样的市场上很难发现好的股票。

净流动资产价值，也就是营运资金，是格雷厄姆投资理念的核心。合适的营运资金水平在企业的经营周期里面，是一个很重要的财务缓冲器，让企业为自己的日常经营提供资金。企业