依照巴菲特所说的，经济市场是由一小群有特许权的团体和一个较大的商品型企业团体所组成，后者中的大多数是不值得投资的。他将小部分拥有特许权的团体，定义成是提供商品和

巴菲特告诉伯克希尔公司的股东们，他第一次和《华盛顿邮报》公司有财务上的关联，是在他13岁的时候，当时他的父亲在国会服务，他做送报生就专门送《华盛顿邮报》和《时代

对于那些背景复杂的企业，巴菲特是从来不碰的。对于那些正因面临难题而苦恼，或者因为先前的计划失败，而打算彻底改变经营方针的企业，巴菲特也一直敬而远之。根据巴菲特的

基于对保险业的独到看法，巴菲特投巨资购买了GEICO的股票。1950年的时候，巴菲特在哥伦比亚大学念书期间，他就注意到他的老师格雷厄姆是GEICO的董事之一。好

巴菲特认为，一项投资行为能够取得成功，和投资人对自己所投资对象的了解程度密切相关。在巴菲特的投资生涯中，他一直拥有许多企业，并明确地掌握那些企业运作的状况。他了

第一，他在中石油H股的股价被大幅低估的时候，敢于在市场人士完全不看好时，慧眼识真金，大量买进该股票，在中石油H股的投资价值得以充分挖掘的时候，又果断大量抛出自己

在接受媒体采访时，巴菲特说：“石油利润主要依赖油价，若石油在每桶30美元的时候，我们非常乐观，若是到了75美元，我不是说它就要下跌，但我就不如原来那么自信了，3

2007年7月12日，巴菲特第一次开始减持中石油H股。当天，香港联交所在股市收盘后披露消息，称巴菲特以平均每股12.441港元的价格，减持了4年多的中石油H股票

在投资之前，巴菲特对中石油的内部和外部环境做了详尽的分析，并选择了适当的投资时机。第一，当时中石油的股价很低，上升空间很大，是最好的购买时机。第二，巴菲特对在中

2003年4月，当时的中国股市正值低迷时期，巴菲特以每股1.6-1.7港元的价格大举买进中石油H股23.14亿股。中石油主要控股锦州石化、吉林化工、三星石化等多

1.当投资对象不再符合自己的投资标准时，要果断退出例如，当迪斯尼的股票不再符合巴菲特的投资标准时，巴菲特就将所持有的股票卖掉了一大部分。2.当自己所预料的某个事

巴菲特以企业的整体经营本质来作为投资决策的依据，以创造出高资产回报率，具备消费独占的特质，同时其管理层以照顾股东的权益为主要考量。当然，价格仍然是巴菲特考虑是否

关于如果股价一直无法回升至该股的实际价值的这个问题，格雷厄姆建议投资者再等2-3年。他给出的理由是，如果某只股票价格不能上涨至其应有的实际价值，而且可能永远都达

为了解决持股愈久回报率愈低的问题，格雷厄姆采取的方法是，唯有在某只股票的价格和它的实际价值有“足够”的差距幅度时，才进场买进，这样才能提供给投资人相对的安全边际

格雷厄姆研究发现，如果以低于该股实际价值的价格买进一只股票，持股的时间愈长，那么预期的年复利回报率愈低。股票因为如果某人以每股20美元买进某只实际价值为30美元