对比分析的方法本杰明·格雷厄姆：对某个行业内的几家公司进行数据比较分析，是证券分析师日常工作的-部分。 门徒：这样的比较有什么作用呢? 本杰明·格雷厄姆：我们以

检查公司的财务状况 沃尔特·施洛斯：在选股时，我喜欢挑选那些股价创新低的股票。股价创新低的股票,般都是陷入困境的公司，负债会给公司带来很多麻烦，所以我不喜欢负债

门徒：您说过，股东和管理层在股息发放政策上是存在利益冲突的。您能具体说一说，股东和管理层之间到底是什么关系呢? 本杰明·格雷厄姆：需要补充一点，股东和管理层不仅

门徒：什么是定期股票股息呢? 本杰明·格雷厄姆：定期股票股息可以定义为一种仅将本年度收益的一部分资本化的股票利息。因此，它的数额往往相对较小。因为这些股息发放通

门徒：那您建议什么样的股息发放方式呢?本杰明·格雷厄姆：所有其他情况都完全相同的两家公司，市场更倾向给股息发放比率更高的公司更高的估值，市场的这种倾向是正E确的

门徒：有些公司股息发得很少，管理层声称，将盈利留在公司是为了能给股东带来更好的回报。这种说法可靠吗? 本杰明·格雷厄姆：首先我们必须清楚，上市公司的管理层和股票

本杰明·格雷厄姆：人们总喜欢使用市盈率这个指标，其实盈利率这个指标更加科学,更加符合逻辑。 我们通常喜欢将市场上所有的股票分为三组。 第一组:市盈率在20倍以上

本杰明.格雷厄姆首先有必要向你介绍两个非常重要的概念: T市盈率和盈利率， 市盈率(PE)=每股股价/每股收益 市盈率越高，表示股票卖得越贵，以当前股价买入股票

本杰明·格雷厄姆：我们先来看A公司，A公司属于保守型资本结构。这是由于A公司的资本结构过度简化造成的，融资方式只有股票一种，过于单一。这样的资本结构会使股东的投

门徒：表中的清算价值是什么? 本杰明·格雷厄姆：清算价值指的是，如果一家公司受到重创，其资产必须变现清算时，公司所有者所能获得的现金数额。 不同性质的资产有不同

本杰明·格雷厄姆：我们主要是通过比较分析资产负债表来进行价值投资的。资产负债表是财报三张报表中最重要的一张报表。资产负债表右边是公司资金的来源，左边是公司资金的

门徒：为什么要拿股价与资产进行比较呢?收益不是最重要的吗?沃尔特.施洛斯收益确实很重要，市场也在不断进行盈利预测。但是，就算能够准确地预测下一年的收益，也很难判

门徒：能具体讲讲怎样给公司估值吗? 本杰明·格雷厄姆：首先，建立估值的观念是非常重要的。我们发现，对于大部分股票面言，它们在某一个价位相当便宜，值得购买:而在另

门徒：您刚才说，安全边际就是iE券的市场价格低于证券内在价值的差额。那到底什么是内在价值呢 本杰明·格雷厄姆：我们估值的目的并不是为了精确估算一只股票的内在价值

本杰明·格雷厄姆：安全边际是价值投资最核心的思想，它贯穿价值投资过程的始终，虽然有时并不是那么明显。安全边际就是证券的市场价格低于证券内在价值的差额。说简单点就