在期货市场上，输家和赢家的关键区别往往集中在资金管理环节。不论投资者采取何种进出场规则，如果没有科学的资金管理控制，则在期货市场赚钱的可能性非常小。一般投资者往往忽略或者不懂得资金管理的重要性，而更多在市场中摸索胜算率高的交易预测方法。从我对市场的理解，胜算率高低并不决定整体权益的走势，胜算率高低只确定单位头寸进出场盈利次数的比重，而并没有考虑单位头寸净盈利数量大小。如果胜算率高，但是亏损时幅度过大，或者历次盈利幅度太小，不足以弥补亏损和交易成本带来的损失，那么高胜算率也没有用。同样，趋势性交易信号即使胜算率低，但是总体单位头寸净盈利呈现正期望值，也同样可以采用。当然，确定好理想的进出场方式还是不够的，因为只是反应了单位头寸的表现，我们交易时不是始终保持一手交易数量，一旦考虑到仓位的情况，则同样的盈利点数，对帐户的影响程度就会出现质的变化。因此，我们不能只局限在进出场位置和方向的思考，要更深入的思考，如何利用头寸调整、资金管理发挥更大的效用，同时控制帐户整体风险在投资者能够承受的范围内。
资金管理的方式要结合投资者具体的进出场方法、对风险的喜好程度和帐户权益所处的阶段有区别的对待，因而没有一种万能的资金管理方式适合任何投资者。但是资金管理的原则是不变的：根据交易方法将风险和收益组合到理想的水平，从而实现长期的正期望稳定收益。市场上经常有人夸耀自己的方法多么优秀，可以捕捉到顶部和底部，但是就像一架飞机，无论飞行速度多快，但是整体安全系数得不到保证，那么我相信任何理性的人都不愿意坐这架飞机，我们做交易同样不是追求刺激，更多希望在市场上获利。
资金管理的困难程度超过行情走势研判、进出场位置和方向选择，虽然许多赢家已经认识到资金管理的重要性，并在实盘交易中采取了比较科学的资金管理措施，但是资金管理对于其来说仍有潜力空间。随着交易认识和交易手段的不断深入，资金管理手段也应有相应的调整。
资金管理可以使每个投资者在连续亏损之后，仍有能力留在市场内继续从事交易，能够保护好权益本金不至于出现超过投资者承受范围。这对于新手尤其重要，因为只有这样才能减少其学费，帮助其度过漫长的亏损阶段。如何控制损失，使其金额不超过盈利，是任何人交易成功的关键。对于很多投资者来说，学习如何认赔是很困难的，但是如果他能够明了这次交易自己能允许发生的最大亏损就能做出正确的选择。例如，我们对单次交易所能忍受的最大亏损为资金的4％，假设你的帐户为10万元，那么就是单次止损为4000元，同时你已经建立了20手的部位，那么允许每手只能亏损20点，那么这20点的幅度是否正确呢？如果你交易的时间周期的平均波动幅度为40点，那么20点的止损幅度显然很容易被振荡出局，即使方向判断对了，意义也不大，因此你会有两种选择，一种就是减少头寸，使止损幅度扩大至平均波动幅度的两倍，即80点，而头寸相应就要调整至4000/80＝5手；另一种就是在重要技术位置交易，使20点的止损较其他位置更具意义，例如2500是重要的技术支撑位，你在2500上方附近建立多头部位，如果2500被跌穿且达到20点的止损幅度则需止损离场，你预期的风险/收益的比值处于1/3以下可以这么操作，但是这必须要求你在连续的走势中这么操作，如果需要面临隔夜的情况仍需减少头寸，因为一旦跳空下跌，止损幅度仍会大于事先设置的范围。即使再有把握的交易中，资金管理仍需放在首位，不能使资金从阶段性高点回落的幅度超过自己设定的幅度，该幅度是一个中期固定的值，不能因为出现亏损而从内心将其放大，这样做只会让你出现更大的亏损，而不会如预期博得更多的收益。交易中的每个时点都要将保护资本放在首位。
许多投资者的交易帐户都曾出现过大幅回吐的情况，那一定是资金管理不当，当然进出场技巧、止损不严格、心理控制不当等也是帐面出现亏损的原因，但是最大的问题必定是资金管理和风险控制。因为进出场位置选择等错误会导致帐面出现亏损，但是亏损的幅度是由资金管理决定的。资金管理涵盖的内容很多，包括：整体帐户风险承受度、每笔交易初始风险承受度、何时应适度发大风险承受度，何时应收敛风险承受度、如何设定交易规模、如何进行仓位调整、帐户的整体增长期望值是多少、如何实现正期望值等，因此离场讯号有时并不是由分析得出，而是由资金管理发出。顶尖的交易者并不是哪些赚最多钱的人，而是在不利情况下帐户损失程度最少的人，真正的赢家都是风险的厌恶者，他们不会让帐户处于非控制的风险状态，这也是为什么他们能在市场长期生存，并赚取了最稳定利润的原因。
在设置资金管理方法之前，需要确定自己可以承担多少风险。每个投资者承受亏损的能力和对风险的喜好程度是不一样的，因此根据以上的情况，资金管理方法也应有所不同。假如你交易之前对自己的承受风险程度不明确，那么你的交易很危险，因为不知道什么时候风险就超过了你所能承受的范围，将你从市场驱逐出去。在确定好最大风险承受程度之后，你还需根据你选择的交易模式决定单次交易风险度。如果你是短线交易者，你就必须设置每天最大亏损额，然后将其分成若干份，保证你可以抵御一定程度的连续亏损，如果当天亏损额达到该幅度就需要停止交易，当天不再进行新的交易，这样也可以帮助你调整交易心态，使你在未来以平静的心态重新回到市场。交易不顺的时候，投资者往往会产生放手一搏的念头，一旦情况失控便手足无措，将主动权完全交给市场，自己只有被动接受结果的份。而当交易连续盈利时，往往过度乐观，自以为不再需要资金管理原则的约束，结果通常是乐极生悲，因为重大的亏损一般都发生在连续盈利之后。所以，不论何种情况下都要严格制定和执行资金管理计划，不让帐户权益出现非正常的回落。
在进行资金管理中，对帐户的资本性质和规模要求比较严格。首先，投资者投入市场的资金不要有太大的压力，比如不能要求帐户支付投资者日常开销，不能经常挪用资金支付其它费用，也就是不能有必须盈利的紧迫感，要给帐户比较宽松的空间和时间。其次，要了解自己的交易方法出现连续亏损的次数和连续亏损金额的大小，如果在发生以上情况下，帐户剩余资金能否保持正常交易，如果不能则表示出现小概率事件后，帐户的交易能力受到根本性打击，即使能保持一定规模交易，也只是浪费时间和精力；最后，对于小额投资者来说，往往会投入50％的资金投入交易，同时由于资金规模的限制，只能把鸡蛋放在同一篮子里，一旦篮子破了，结果就很明显了。如果投资者的资金规模是100万，每次交易的最大亏损承受度为2％，即每次交易风险为2万，连续出现5次亏损，总体帐户也只损失10％，但是对于5万的投资者来说，每次亏损2万，连续出现2至3次亏损，你的帐户就会破产，因为小额投资者可运用的资金有限，可选择的投资组合和风险管理手段就显得简单，整体抗击打能力就差，那就要更严格的使用资金管理措施。虽然，资金管理措施会使你的交易头寸保持较低水平，甚至只能交易一手，但是绝对会对你的交易生涯负责，否则当你连交易一手或者价格波动一点都会感觉无比压力时就已经迟了。
虽然本章一再强调资金管理的重要性，但是如果你的交易信号没有正期望值，那么再好的资金管理也很难实现收益期望。赌场和彩票的庄家都拥有正数的获利期望值，使其能够成为该市场的长期赢家。交易也是如此，如果你的交易信号不具备正期望值，那么资金管理很难帮助你实现盈利，资金管理改变的是权益运行轨迹的幅度，但是很难逆转方向。一般来说，通过历史数据测试就可以知道交易信号是否具备正期望值，如果该信号不适用于过去，那么就很难适用于将来。高胜算率的交易信号未必就有正收益期望值，而低胜算率的交易系统也可能拥有很高的正收益期望值，所以应区别对待。例如，投资者的大豆交易信号胜算率为40％，盈利交易平均获利200点，而亏损交易平均亏损50点，则收益期望值为（200×40％－50×60％）＝50，由此可见交易的收益期望值为50，扣除市场交易成本，仍会有相当的利润，因此该交易信号可以采用。而当收益期望值不足以支付交易手续费和成交价差成本，那么该交易信号必须放弃，重新寻找更合适的交易信号。
虽然上一段重新回头探讨交易信号的意义，并不是去抹杀资金管理的价值，而是从另一个角度阐述资金管理如何发生作用。当交易信号有正收益期望值，那么资金管理将会使整体权益的表现在稳定安全前提下更为突出，如果没有合理的资金管理，那么正收益期望值也不一定能给帐户带来收益，甚至造成巨大的风险。因此，亏损并不能否定资金管理的作用和意义，任何阶段和任何交易方式都应花足够多的时间研究资金管理。从系统交易的角度理解，资金管理是必不可少的部分，如果没有资金管理，那么该交易系统的可行性就很值得怀疑了。同样，如果拥有了科学的资金管理方法而不能有效执行，那么帐户并不会实质性改观。本系列文章已经给投资者讲述了太多客观和重要的知识、方法，同样你也能确实感觉到其的意义，但是如果没有办法养成纪律性、自觉性贯彻执行这些理念，那么我所作的努力和你所经历的痛苦都是徒劳的。
经过以上对资金管理重要性的各个角度的强调，我们从认识上应有正确的理解。接下来我们应该考虑如何设计和执行资金管理计划。
首先，确定帐户交易资本是否充足，能否满足资金管理的要求。如果交易资本不足，就不能有效设置风险参数，那么交易资金比例过高将成为必然，这样资金管理思想得不到发挥，自然也无法达到控制风险的目的。有足够资金建立头寸和资本充足是两个概念，资本充足是要求在"较低的资金使用率"的情况下仍能建立足够的头寸。
第二步，在帐户资本允许范围内挑选交易品种。如果你的帐户资本为五万，我们就会挑选农产品作为交易对象，而不会选择铜作为交易品种。
第三步，设定资金管理参数。
首先介绍比较简单的方法，确定每笔交易可以承受的固定风险比率，这个比率需要结合交易信号最大连续亏损次数和整体帐户权益允许的最大风险比率决定。例如交易信号最大连续亏损次数为5次，整体帐户可以承受的最大风险为20％，则单次承受的风险比率必须小于帐户资本的4％，同时考虑到不利原则，固定风险比率设置为2％更为安全和可行。采用固定风险比率可以清晰知道每笔交易承担的最大风险，随着帐户的成长，可承担的风险也相应提高，但风险比例不会改变，同样权益最大回吐风险也不会改变，因此不用担心帐户的损失比例会大于初始交易阶段，这就能从根本上保证一旦帐户出现盈利，整体权益会呈上升趋势，这也是我们所追求的。
此外，我们也可以根据帐户收益和交易情况，采取变动风险比率，这要求有更高的技巧和对使用的交易系统的了解。只有充分了解交易各个环节的工作情况，才能提出更具灵活性和更具效率性的风险比率确定方式。例如，初始头寸进场后实现了一定盈利，我们可以适量提高风险比例，从而能够追加头寸，当达到预期收益后我们可以调低风险比例，实现部分主动离场，达到盈利落袋为安的目的。同样，我们可以根据权益走势情况来确定风险比例，如果权益始终处于上升势头，我们可以适量放大风险比例，而当权益回吐一定幅度，我们必须收缩风险比例，从而限制权益进一步回吐的空间，达到权益增长时我们尽量推动，而下滑时限制深度。
上面我们讨论的主要是单一品种交易的风险参数设置，而对于多品种交易风险参数设置则更为复杂，需要考虑各个品种的相关性，还需要考虑整体帐户的风险承受力，然后在不同类别的品种中进行风险分配和组合。这需要投资者具有全局观，又能充分各个单一品种对帐户的不同影响，风险比例确定绝非简单的相加，还必须考虑各个品种之间的抵消与助长作用。
第四步，确定单位头寸的止损幅度。你可以通过计算交易周期的平均波动幅度确定止损幅度。如果你是日线交易者，那么单位头寸的止损幅度一般要为日平均波动幅度的两倍。如果你是五分钟交易者，那么单位头寸的止损幅度为五分钟波动幅度的两倍。通过交易周期平均波动幅度的确定可以间接获得单位头寸的止损幅度。如果你要改变交易的周期，那么你的止损幅度也应相应调整。例如你需要将日间短线交易转为隔夜交易，你就要增加你的止损幅度，相应你的持仓头寸就必须减少。同样你也可以根据其它方式确定止损幅度，但原则是你应考虑最坏的情况，苛刻要求帐户，这样才能使帐户具有更强的生命力。此外，止损幅度/预计收益幅度的比值要小于1/3，这样的交易机会才是值得交易的机会。
第五步，确定交易头寸数量。根据单位头寸的止损幅度和风险承受金额确定交易头寸。
第六步，严格执行计划。
以上步骤是最基本的资金管理实现模式，初学者需要严格按照以上步骤设计和执行。随着对市场的认识理解深入以及交易方法的增加，我们可以采用更为灵活的资金管理方式，但无论何种资金管理方式都必须严格执行。
