新股值得买吗
公司组建伊始在场外交易或是纽约证交所上市时，其股票都是掌握在内部人士或是为了开展业务才发售股票的公司创办人手中。因此，股票的派发对象就是公众。股票在正式上市之后的短时间内可能会上扬，这时候买进并持有股票的人在看到利润之前即使没有把老本赔光也肯定要承受巨大的损失。例如:
美国钢铁一一美国钢铁公司于!901年组建时.总共向股市投放了500万普通股，股价大约是40美元。股票先是上攻到55美元，可是到了5月9日北太平洋垄断出现时，这只股票在不到60天的时间里就跌到了24美元。此后，股价反弹的最高价位也就是48美元。随后，股票开始缓慢下跌并最终在1904年春天跌到了8.625美元。差不多有一年的时间，股票的交易价一直都在10到12美元之间。这就是买进的时机了，因为这表明股票己经到了内部人士在提供支撑并回购所有他们曾以40美元的价格出售的股票的价位。
1908年以前，该股票一直都没能超过50美元。所以，在股票最初发行时就买进并持有的人们必须等上七年才能保本。此外，股价接近低位时.他们75%以上的资金就化为乌有了。在形势那么不利的情况下继续持有股票需要有极大的勇气和坚定的信念。除了这只股票之外，像这样从派发给公众之后就一直没有恢复元气也上升无几的股票还有几只。另有几百只股票要么被估定，要么早已不复存在了。
泛大陆石油—这又是一只在1919年让公众损失了几百万美元的股票。泛大陆石油股1919年投放股市的价格是45美元左右，当年的11月份上涨到62美元。成百上千受到诱惑的人买进了这只股并听说这只股票会涨到100美元甚至更高。但由于内部人士己经把股票尽数卖给了公众，得不到支撑的股票就开始了漫长的下跌。过了一年多一点的时间，也就是1920年12月，股票的卖出价就只有6美元了；如果一个人是在股价接近最高点时买进的话，那么此时，他的资本就只剩下十分之一了。
画一张这只股票的行情变化图，研究一下。看看在顶部时和在底部时的形状。这只股票的卖出价跌到6美元之后，在1921年4月份上升到了13美元；复在1921年8月份跌回到6美元。这时股票变得很不活跃，说明在这个水平上卖出结束，有人正在买进。1921年12月份，股价涨到了12美元，比这一年4月份的价位低了1美元。到了1922年3月份，股价再次跌到了7.5美元；这时，股票又一次变得缺乏活跃性。这表明，股票得到了支撑，股票获利已经彻底变现了。这正是买进的大好时机。从那以后，到1922年5月份股价已经涨到了20美元并且还有继续上攻的势头。
并不是只有泛大陆石油一只股票是这样的。在1919年经济繁荣时期上市的其他新股也差不多全都以同样的方式下跌了。要始终记住，新股总是在繁荣时期大家都想买进时发售的，而且股票总是以高价发行，以便股价下跌过程中始终可以卖出。所以，买进新股时应当倍加小心；股票开始下跌时，应当迅速退出转而开始做空。
还有，当认为股票已经抵达底部时，要等一等好让股票表明需求是否足以起到持久的支撑作用，抑或股票只是到达了一个暂时的底部，几个月之后还会跌破这一临时底部而继续下跌。当股票到达顶部或是底部时，没有必要急于人市或退出，因为无论知情者是以接近底部的价格买进建仓还是以接近顶部的价格派发股票都需要相当长的时间。
买进旧有的或上市很久的股票
派发大量股票并使那些在股票上扬或下跌时都会持有而拒绝卖出的投资者，把股票买到手需要一定的时间，有时甚至会是几年的时间。所以，一般的股票可能需要经过很多年(可能从5年到10年不等)的大幅度操纵才能全都卖给投资者。之后，如果股票公司经营得很好并赚到了钱。股票的震荡幅度就会很小；这是因为投资者持有，且没有人进行操纵的缘故。
但有一件事需要记住，就是股票被投资者持有之后，在知情者制造恐慌让投资者卖出股票之前这种股票对他们没有什么价值。这一状况的改变需要花很长时间，因为对股票有信心的投资者往往一直持有几年之久而迟迟不肯把股票出手。只要有一只股票派发股息，人们就不会感到危险的存在从而会继续持有。
一旦股票最终低于长期所处的价格水平，卖出就会越来越多；加上股票屡屡得不到支撑，股票就急速下跌一直跌到精明的炒股人愿意回购为止。这就是为什么在股票从顶部下跌50点时卖空经常要比股票刚刚下跌10点时卖空更为安全，因为所有的支撑都不复存在了。大家都想卖出，却没有人想要买进。这样的例子，我可以举出几百个，但举出几个也就足够了。
纽黑文(New Haven)——差不多有30年的时间，这只铁路股都支付了4%-10%的股息。当这只股票都是由投资者持有时，股票开始下跌了。从280美元跌到200美元时仍然支付了股息。投资者觉得还可以，就继续持有。后来，这只股票的卖出价在1911年降到150美元时仍然支付了8%的股息；投资者并没有大量抛售，原因是他们感觉这只股票很安全，一直都在支付股息。
可那些不再持有这只股票而且多年来一直在卖空的知情者却知道到这只股票马上就不会再支付所有股息了。1913年，这只股票的股息降到了5%，股价也因为大量变现而跌到了66美元。此后，这只股票反弹的最高价位就是1915年的89美元，1914年全部股息都没有支付。即使不再支付股息，很多人都还一直满怀期望地继续持有而没有卖出:可当股票开始缓慢下跌时，人们的期望破灭了，开始卖出股果来减少损失。结果，这只股票在1921年跌到了12美元。
这表明，股价永远不会低得不能再低，也永远不会高得不能再高。有多少知道纽黑文股卖出价种经高达279美元的人会在股价跌到50美元时去做空呢？但是，在这只股票在跌至12美元之前，这只股票一直都是很好的卖空素材。情况发生变化时股票的卖价并没有什么不同，必须根据实际情况来进行调整。
太平洋联合(Union Pacific）——同样的情况出现在了卖空股票的时候。众所周知，太平洋联合股在1896年的卖出价是3.5美元并且在股价为20美元时曾被估定，但都没想到这只股票的股价会在1899年升至50美元。所以，他们因卖空这只股票而变得一贫如洗。在被估定10年以后，股票的卖出价涨到了195.375美元并派发了10%的股息。到了1909年，这只股票的卖出价竟然涨到了219美元。
所以，那些总是记着这只股票卖出价很低的人，由于思路不够开阔，没能看到哈里曼(E. H. Harriman)会使情况得以改变，他们因逆势而上卖空这只股票而损失惨重；如果他们能够顺应而不是对抗这种趋势，他们早就大发一笔了。
美国食糖精炼(Am.Sugar Refining)—这只股票在连续多年一直疯狂震荡之后才完成派发，几乎完全由投资者持有。但在随后的很多年里.这只股票平静了下来，震荡的幅度很小。到了1919年，该股的股息升高到了10%，创造了二十年来的最高纪录。可是，即使是在经济繁荣时期糖价极高的情况下，这只股票也没能够接近在1898-1906年间被炒作及派发时出现的高价。
到了1921年，不再支付全部股息而且股价也跌到了47.625美元。当然，大家都知道这只股票的底部会在没有任何警告的情况下多么迅速地出现在食糖市场上，但人们可能会问:投资者怎么会知道什么时候卖出才能保护自己的投资？我们认为，在1919年高价位时并没有任何迹象或是警报使之卖出。但是，必定会有一个位置使股票开始下跌到某一表现出弱势并失夫支撑的水平上。
在充满恐慌的1914年，该股的最低价位是97美元，1915年是99.5美元，1916年是104美元；1917年又出现了股市恐慌，该股的最低价是89.125美元，1918年是98美元，1919年是111.25美元。注意，从1914年到1919年，该股在97美元左右得到了支撑而1919年的最低价是111.25美元。但是到了1920年，一开始股票的卖出价是142美元，一切似乎都很正常；可是股价在跌破了1919年的支撑价位111美元之后又跌破了1918年的支排价位98美元，就足以说明股价失去了支撑，投资人应当卖出。如果投资者还想回购这只股票，当然还有机会以低出50多点的价位再次回购。
这样，就明白了在股票作为原始股刚刚上市交易时买进一定得小心，在股票已经被投资者持有并因为公司成立已久而失去活力时买进也必须要当心。通过行情波动来赚钱或者说增加利润点位的时机在于股票的派发期；派发期的长短从一年到五年不等，有的甚至会更长一些。过了一只股票的派发期，就必须寻找更为活跃的新股了。
股市的行情变化是由人们推动的，也表现出人们的活跃性和精力。跟老人相比，小孩子更为活跃、动作也较为灵敏，但犯错也比较多且起伏更大。老人一旦走上下坡路，年龄就成了负担，几乎不会再有机会恢复或是上升。老股票也是一样。因此，始终要买进或卖出自己中意的股票；就是那些最为活跃、振荡幅度比较大且在纽约证交所成交量非常大的股票。
