e公司讯，市场颓靡走势引发投资者对股权质押爆仓的担忧，海通策略荀玉根等8日发布研报认为，自纾困基金施行以来A股权质押比例已经下降，由此带来被动平仓的压力较201

来源：股市荀策上周资金入市及情绪指标总结最近一周资金入市合计约净流出108亿元。其中资金流入方面（银证转账数据自2017年6月16日后未更新，因此不统计该数据）

海通策略荀玉根等4日发布研报认为，中央政治局会议、美联储降息都已落地，整体属于预期兑现。事件干扰和技术角度，市场短期调整压力仍在。上证2440点的牛市反转格局未

作者：荀玉根、姚佩来源：股市荀策核心结论：①牛市有三个阶段，年初至今为第一阶段孕育期，普涨轮涨特征明显，先价值后成长再价值。②借鉴历史，牛市第二阶段爆发期会出现

受两大利好消息的影响，今日股转债、游戏概念大幅走强，多只个股涨停。昨日，国家发改委、中国人民银行、财政部和银保监会发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》（下称

来源：金融界网站来源：海通证券外资对风格影响多大？近期市场上关于风格的讨论较多，我们在《谈风格：风起于青萍之末-20190710》中分析过，市场的风格2-3年一

核心结论：①科创板平稳推出，初期表现类似当年创业板，对存量板块影响不大。科创板是股权融资支持科技发展的载体，利于科技行业基本面。②市场处于牛市第二波上涨的蓄势期

从绝对估值角度看，目前(截至2019/7/22)恒生指数PE(TTM，下同)为11.2倍、PB(LF，下同)1.26倍，估值水平明显低于沪深300指数(PE12

来源：中国证券报今天（7月22日），科创板将正式开市，首批25家公司上市交易。值得注意的是，在创业板正式开市的前一周，A股同样处于缩量徘徊阶段，整体偏弱。而在创

海通策略荀玉根认为，上证综指2440点是牛市反转点，3288点以来的调整属于牛市第一阶段上涨后的回撤，目前进入调整尾声，市场在为第二波上涨蓄势。借鉴历史，牛市第

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券(600837)的专业投资者参考，完整的投

记者 朱彦莹15日，两市低开高走，午后维持震荡，上证综指收涨0.4%报2942.19点，深圳成指涨1.04%，创业板指涨1.94%，报1547.47点，连续收复

截止7月15日，披露2019年中报业绩预告及快报的公司共1662家，创业板基本披露完毕，中小板披露率为50.6%。业绩预告显示，中小板和创业板业绩回落均放缓，这

核心结论：①最近市场下跌本质上是上证综指3288点以来的调整没走完，属于牛市第一波上涨后的回撤，调整已进入尾声。②牛市第二波上涨启动需要基本面、政策面共振，节奏