芒格曾将股市比作“赛马中的彩池投注系统”，每个人都来下注，赔率根据赌资变化。虽然一个傻瓜也能意识到一匹记录辉煌。步履轻快的赛马获胜的概率很高，但同样它的赔率只有

福尔摩斯总能从现场的蛛丝马迹中得到案件真相的关键，并以此为基础进一步挖掘出背后的真相。而一个普通人(哪怕是有较多行业经验的警察)，即使像福尔摩斯一样到同样的现场

对于任何一个企业而言，谈内在价值首先要考虑到这个企业能否存在，以及能存在多久，更进一步地讲就是这个企业可以多确定性的、实现多久的经营存续期。我们在办某些需要预存

无论是在古代的衙门还是现代法庭上，对于一个案件的审理至少需要原告、被告双方的证词，除此以外还要尽可能寻找涉案相关人证提供更多的证据。这其实就是一个确保有效信息范

市场经济下，任何重要的信息可能都包含一定的潜在经济价值。特别对于证券市场而言更是如此，因为市场处于随时都在动态定价状态，对于各种信息的反映往往是非常迅速的。这就

在投资决策中要处理大通的信息，人与人的判断也在这个处理过程中逐渐差异化。高质量的判断标准是更靠近事实的整体并能由已知信息推导出高价值未知信息。而低质量的判断正好

科学研究表明，当投资盈利时人的神经活动与瘾君子非常相似，而在人类的大脑中，对财务损失的处理和对死亡威胁的反映发生在同一区域。可见，股价涨跌所带来的盈利与亏损值的

无线电没有未来。比空气更重的飞行器是不可能实现的。X射线将被证明是一场编局。 —物理学家开尔文爵士原子炸弹永远都不会爆炸。我以爆炸物专家的身份宣布。 —海军上将

在投资决策中有一个容易被忽视的问题，那就是:对于复杂的事物不要自以为是地轻易建立逻辑关系。由于事实离大多数人的接触面较远，所以很多情况下我们是经多方面采集信息，

在盲人摸象的故事中，4个盲人分别摸到了大象的腿、鼻子、身体和尾巴，由此对大象的形状得出的结论分别是:像个圆柱子。像一条巨大的蟒蛇、像一面墙，像一根细细的绳子。在

有效决策的基本前提是保持理性。理性这个问题已经多次提到。这里我们再来详细看看到底是哪些问题阻碍了大脑的正常运作?为什么一个非常精明和学识高超的人却作出了愚蠢的决

投资是一个关于决策的游戏，一切结果取决于决策的质量。但又是什么决定着我们决策的质量呢？又有哪些环节参与了决策的过程呢?如果用一根链条表示整个决策的制定过程，那么

有一句流传甚广的话叫作“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”。然而仔细想想，真的如此吗?举个例子，如果一个股票的大项部是80元，那么75元卖出肯定是要比50元卖出成功

有关长期持有的话题的最终还是会回到自控能力。长期持有毫无疑问需要投资者具有强大的抗压性。那些拿住了大牛股而取得了丰厚回报的人总是让人羡慕，但这些成功案例的背后曾

首先，如果读懂了前面投资和投机之间的差别，对于为何不这样做就很好理解了。投资者看待问题的核心视角是“企业”，而企业的运营是要遵循一定的规律的，没有哪个企业的经营