一旦你理解了投资者，你就有依据决定你的沟通工作如何根据不同的投资者进行变化，以及怎样对不同的投资者分配时间。例如，价格敏感的投资者，如指数基金，不需要任何特殊的

Coyne和Witter观察了标准普尔500公司的交易行为。根据他们的研究，在公司宣布了重大事件后的一个季度内，公司特定的股价变化（板块或整体市场变动之外的变化

需要重视的是边际投资者。在任何时间点，投资者关于当前股价的看法会差别很大，不仅仅是在当前股价的10%或20%范围之内，而是有时会是200%或更多。那些估价最高的

Thomson也对公司有关投资群体的特征进行了统计分析，以发现公司应该加以解决的独特问题。图18.8Newtech：投资群体的统计分析例如，图18.8显示了对N

Coyne和Witter的分类方法可以产生12种组合，但要按照不同的投资者类型，量身定制12种不同的信息是困难的，公司可以根据最接近于自身情况的维度提供不同的信

Coyne和Witter建议从两个维度比较投资者：分析时间段与分析主要内容根据第一个维度，他们将投资者分为四类。高层管理者1.基本面分析者，分析的时间跨度最长，

分析公司的投资群体，或识别潜在的有吸引力的投资者目前更像一门艺术，而不是一种科学。投资者沟通的工作重点应该放在持有大部分股票的机构投资者上。在美国，机构投资者每

对冲基金的绝对数量似乎相对较小。但据估计，2002年它们占市场流通量的25%到30%，此外，对冲基金的增长很快，在1990年至2003年间，对冲基金全球资产的年

传统上，公司花大量时间和卖方分析师（那些为经纪公司服务的分析师）进行沟通。一项调查显示，公司53%的时间都花在和卖方分析师的沟通上。这些分析师通过出售他们的研究

我们的同事Kevin Coyne和Jonathan Witter发现，大多数情况下，零售投资者的行为较为随机，不太可能造成交易不平衡，进而显著影响股价。但是当零

谁是你的投资者这个问题很重要吗？我们并不清楚某个投资群体是否优于另一个投资群体。但是理解公司的投资群体可以让管理者了解情况，帮助他们预测市场对一些重要事件和战略

回报预期是近来才出现的现象。在美国，仅在1995年证券监督委员会发布了安全港方针后，公司才开始提供回报预期。根据分析师的一项调查，回报预期并没有那么重要。事实上

假设公司开发了一种新技术、新产品或新的制造工艺，管理者相信这可以让公司在竞争中获得优势。而且管理者相信，竞争对手并不能模仿这些创新。从战略层面上来说，如果相信公

许多公司不喜欢信息透明。他们相信市场仅仅关注每股收益的平滑增长，而不关心公司实现增长的方式。许多经理也认为透明度降低了灵活性。他们喜欢能够用一个业务单元好的绩效

除财务报告透明外，投资者想知道财务结果背后的驱动因素。报告根本的价值驱动因素是帮助投资者评估公司股票价值的最有力工具。就像我们在前面所提到的那样，根本的价值驱动