2008年，当巴菲特被商学院的学生问及他对于投资组合分散化和仓位规模的看法时，他回答说，自己对投资分散化有两个看法:如果你是一名专业的投资人，而且充满自信，那么

者们将投资分散化问题解释为寻求市场平均收益。为了构造投资组合实现这个目标，他们试图在持有少数几只股票以最小化交易、监控成本和持有分散化的多数股票以减少非系统风险

1967年，巴菲特在合伙人信件中描述了桑伯恩地图公司式的定量廉价收购和美国运通式的定性廉价收购的区别:出于投资目的而开展的证券和企业估值总是综合地包含定量和定性

尽管将合伙公司资本的巨大份额投资于个别股票是巴菲特的一贯特色，但是巴菲特投资美国运通的意义在于，他在投资风格上摒弃了在桑伯恩地图公司身上进行的格雷厄姆式投资。桑

坐落于新澤西，由安末尼·徳·安杰利斯( Anthony“Tino"De Angelis)経菅的朕合天然植物油公司( Allied Crude Vegetable

凯利公式的原理是很简单的:当你有优势时，赌大一点;当你没有优势时，不参与赌局。凯恩斯曾经被描述为“凯利式赌客”。他相信这一洞见，但他回避尝试数学上的精确计算，因

不是每个人都迷恋这个准则。经济学家保罗•萨缪尔森第一个获得诺贝尔经济学奖的美国人，被《纽约时报》认为是20世纪最重要的美国经济学家一被这个准则彻底激怒，甚至写了

在1969年11月，索普成立了他认为的世界上第一个市场中性的对冲基金,可转换对冲基金( Conetible Hedge Associates )。基金使用认股权

虽然香农是一个高产的科学研究者和作家，但他所有关于股市的研究都没有被整理成论文。庞德斯通记录道，香农曾考虑良久，打算出版一些介绍他的投资方法的书籍，但找不到足够

香农起初是一个市场择时者。与他不拘一格的做事方式相吻合，香农制造了一个电子设备，用于模拟资金进出股市的流动情况。设备显示股市会在1963年或者1964年下跌，香

/1f= 0.02或2%我们也可以重新利用凯利公式，来确定“64000美元

1960年11月，作为博士后研究员的爱德华.索普在麻省理工学院工作。在美国数学学会的年度会议上,他提交了一份讲话的摘要,《财富公式:二十一点的游戏》。这份摘要描

一种与投资组合遭受永久性资本损失的风险相区别的风险，是投资组合随组合内证券价格变化而被动的风险，不管是绝对意义上的还是相对于市场来说的。绝对变动，或者说股价涨跌

 凯恩斯回避了后来发展为现代投资组合理论的极端分散化的投资思想，并在所持的核心股份上巨额集中投资。根据现代投资组合理论，只有一个投资组合包括了在股市中的每一家上

尽管伦敦遭遇了轰炸，美国看上去也对参战犹豫不决，凯恩斯还是坚定地继续持有其投资组合。他坚信英国必将战胜德国。沃斯克指出，凯恩斯的这种想法在1940年看来，实在是