我们关心：账面价值还没有死尽管有这些已被承认的缺点，买入股票时，账面价值仍然是衡量每股所包含的公司实际资产的有效途径。对于遵照格雷厄姆的告诫，以买下整个公司的劲

账面价值，但是有人在乎吗?如果关于有形资产与无形资产的争论越激烈，关于账面价值的争议就越少。许多严谨的投资者并不在乎账面价值。账面价值可能会迷惑那些以公司年报、

硬资产有形资产包括现金以及固定资产，如土地、建筑、设备、办公家具。固定资产，尤其是那些已经付款完毕并开始增值，并且现在在账目上的价值低于它们的实际市场价格的，可

隐蔽资产型公司在组织精简的过程当中，通用动力公司是一个隐蔽资产型公司。“隐蔽资产型公司就是这么一类公司，你知道它坐在金山银山上，但是华尔街那帮家伙却视而不见。”

投资者对资产的观点对投资者而言，资产价值就像是一张安全网。股价可能会下跌，但它很难跌穿这张安全网。这张网也可以让股价反弹。如果用资产来衡量，某只股票的价格被低估

资产负债表有时又称为状态报表，这种描述可以说是恰如其分。这是公司的一张“截图”，在公司生命中的某一特定时点——比方说，在每一个运营阶段结束的时候，如一个季度，或

平衡的观点格雷厄姆自己也注意到了，资产负债表对抗损益表之间的论战也有它的合理性。不可否认，公司的收人能力是投资者明智地选择股票的一个重要的因素。格雷厄姆和多德曾

伟大的论战沃尔特•施洛斯和欧文•卡恩，是与格雷厄姆一起T作学习过的经验丰富的投资者。他们仍然强调资产负债表的重要性。巴菲特则更多地把重点放在损益表上。他们三位都

钻石是女孩最好的朋友。——作曲家里奥•罗宾投资者也同样喜爱有形、不朽、灿烂的资产。格雷厄姆职业生涯早年的时候，他最精通的投资技巧就是根据某家公司的资产状况来探寻

市场操纵个人投资者常常会感到不安，怀疑像巴菲特这样的大型投资者会按照他们自己的利益来操纵市场，用査尔斯•道的话来说就是占了“小散”的便宜。投机和操纵，确实在查尔

正确的态度一个价值投资者要想成功，就应该对投资抱持一种正确的态度，尤其是要对投机眦目欲裂。格雷厄姆坚称投机并不是投资，而且辨清两者之间的分别是至关重要的。那么他

内在价值如前所述，价值投资就是寻找以等于或低于其内在价值的价格标价的证券。这种投资可以一直持有，直到有充分理由把它们卖掉。比如，股价可能已经上涨；某项资产的价值

格雷厄姆经典投资策略:选择多的是虽然已经有不少机构经理置身价值投资的果园中，但树上的果实是摘不完的。大型共同基金就像是个行动缓慢的巨人，顶多只能捡树顶的果子。他

沃伦•巴菲特在伯克希尔•哈撒韦公司1994年的年报中，花了好几页纸来解释他是如何追求内在价值的。和大多数投资人所预期的一样，巴菲特会定期报告伯克希尔•哈撒韦公司

小玩家感到力不从心了尽管如此，有些投资者，特别是外行人，对价值原则望而却步，他们害怕这些概念过于艰深，害怕这个领域没有他们的立足之地，或是高级玩家们正在操纵这个