一个牛市接着是一个熊市，或反过来说，一个熊市之后便是一个牛市，它们是和经济规律相对应的。牛市和熊市的经济学含义是增值和贬值。牛市、熊市循环的转势点在经济学上可以解释为失败的复苏和失败的衰退的过程。
牛市中导致股价上涨的两个主要原因是：由于企业状况改善而引致的股票投资活动增加;由于市场活跃而引致的股票投机活动增加。而熊市是由各类国民经济的病症所引发的。
由于收购对每股收益的有利影响消失了，所以新的收购成了不明智的举动，因此在迅猛的外部增长期间，被扫到地毯底下的内部问题暴露出来了。此刻股价开始下跌，下降的趋势进入自我强化的程序。令人不快的收益报告揭示了产生意外的原因，投资商如梦初醒，公司经理们人人自危。毕竟是令人兴奋的成功已经过去，日常管理的琐碎事务无人愿意打理，这种困境又加剧了经济衰退。许多趾高气扬的集团企业陷于瓦解，投资商做了最坏的打算，也确实发生了几宗这样的案例。最后，股市的形势逐渐稳定，生存下来的公司多数进行了管理层的大换班，然后艰难地从废墟底下挣扎出来。对于许多公司来说，实际表现经证明要优于市场的预期。但是，当股价未充分反映人们对未来最严重事件的担优之前，熊市不会结束。
在经济高速发展的时候，人们更加注重的是外在的、浮华的东西，追求高消费，追求享乐。在经济过热的时候，非常容易形成过度消费，过高地估计自己的创造能力，其结果是所创造的财富抵不上消费的财富，从而导致人不敷出、寅吃卯粮的局面，并最终形成经济衰退，这是形成熊市的经济基础;而在经济快速衰退的时期，人们才注重积累，注重内在的质量，不断地提高自身的素质和创造力，其结果是创造大量的物质财富，这是形成牛市的经济基础。总之，一句话，人的本性所致。
