消息
尽管大多数金融消息的作者都按即时事件解释市场活动，但很少存在任何有价值的联系。市场上的大多数日子里都充斥着过剩的利多和利空消息，人们通常筛选这些消息，以找到对市场运动看似合乎情理的解释。在《自然法则》中，艾略特是这样评论消息的价值的：
充其量，消息是对已经产生作用的影响的迟缓的认识，它只会使那些对趋势毫无意识的人大吃一惊。经验丰富、事业有成的交易者早就认识到，凭任何人的能力来解释任何有关股票市场的单一消息的价值是毫无作用的。没有哪个单一的消息或系列报道，能成为任何持续趋势的内在成因。实际上，在很长一段时间里，相同的事件会有大相径庭的影响，因为趋势的环境已不可同日而语。对45年的DJIA的初略研究就可以证明这个观点。
在那个时期，国王遇刺、战争、战争谣传、经济繁荣、恐慌、倒闭、新时代(New Era)、新政(New Deal)“信用崩溃”，以及各种历史的和感情用事的事件接连出现。然而，所有的牛市都以同样的方式运动，而所有的熊市也表现出相似的特征，这些特征可以控制并衡量市场对任何消息的反映，以及总体上市场趋势分量的长度和比例。我们可以评价并利用这些特性来预测市场的未来活动，而无论消息如何。
有时会发生完全意想不到的事件，如地震。然而，如果我们不理会吃惊的程度，看起来可以安全地得出结论：意外事件的发展会很快结束，而且不会逆转事件发生以前的既定的市场趋势。那些将消息当作市场趁势成因的人，也许会在赌赛马中更加走运，而不是凭他们的能力来正确揣度重大消息的意义。所以“看清森林”的唯一途径是站在环绕的树木上面。
艾略特认为，不是消息，而是其它什么东西形成了市场中清楚的模式。总的来说，需要着重分析的问题不是消息本身，而是市场认为或看上去认为消息是否重要。在乐观主义不断上升的时期，市场对一则消息的明显反应常常与市场处于下跌趋势时的不同。在历史价格走势图上，标示艾略特波浪行进很简单，但从有记录的股票市场活动中找出战争这种最激动人心的人类活动却是不可能的。所以，与消息有关的市场心理有时是有用的，特别是在市场的反应与人们“通常”期望的相反的时候。
我们的研究表明，消息不仅落后于市场，而且完全遵循相同的发展方式。在一个牛市的浪1和浪2期间，报纸头版报道的是会引起恐惧和忧郁的消息。基本面通常看上去糟糕透顶，因为市场新一轮升势的浪2还要考验底部。令人鼓舞的基本面在浪3期间再次出现，并在浪4的初始阶段暂时达到顶峰。它们在浪5期间又开始分化，而且就像浪5的技术面，不再如浪3时那样使人印象深刻(见第三章的“波浪个性”)。在市场的顶峰，基本面仍然一片光明甚至更好，但市场对此无动于衷，转而下跌。调整明显开始以后，不利的基本面开始再次兴起。消息或“基本面”，因此被一、二个波浪从市场中抵消。这种事件的同步行进，是人类事物中统一的信号，而且巩固了作为人类经验组成部分的波浪理论。
在解释时间差的努力中，技术分析人士认为市场“不理会未来”，即市场实际上事先正确揣度了社会条件的变化。这个理论原本是有诱惑力的，因为在前面的经济发展，甚至社会政治事件中，市场好像感觉到了它们发生之前的变化。然而，投资者是有洞察力的这种观点实在是有些异想天开。几乎可以肯定，实际上人们的情绪状态和情绪趋向，就像市场价格反映出的那样，导致了他们以最终影响经济统计和政治活动的方式行为，即制造“消息”。因此，总结我们的观点可以得出：出于预测目的，市场就是消息。
