配对交易模型需要解决两个问题：一是如何选取股票对；二是如何交易，即何时建仓、平仓。股票对筛选模型我们把研究的范围限定在沪深300指数成分股，股票对选取方法如下：

股指期货—融券套利在融券交易中，券商如果用自营的股票作为融券标的，借给融券者卖出后，如果未来证券价格下跌，投资者买券还券后的收益即为券商的损失。如果这个损失不能

可转债一融券套利可转债与融券组合套利策略也是一种受益于融券交易的策略。当可转债的市场价格低于转股价值时，即转股溢价为负，则存在着套利机会，投资者可以买入可转债并

融券套利融券，也称为出借证券，是证券公司将自有股票或客户投资账户中的股票借给做空投资者进行抛售的一种交易行为。证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和

全球指数套利在经济全球化的今天，各大经济体之间的合作与交流越来越密切，这就使得很多国家之间的经济具有很强的关联，特别是西方发达经济体之间、新兴经济体之间等股票指

图6-8 300工业指数—300材料指数比价2006年7月10日，工业指数和材料指数的比价为1.08,超过了1.05的区间，我们认为这个比价在未来一段时间会修复

股指套利在经济全球化的今天，不同的国家、地区、行业经济的联系越来越紧密，而代表这些国家、地区、行业的公司之间的关联程度也越来越大，这就使得系统性的风险会造成一荣

配对交易策略改进本节依然以北京银行和华夏银行在2011年的股价走势作为比较配对交易策略的基础。1)标准配对交易策略标准交易模型在设置一个建仓闽值时建仓，然后等价

一般的行业轮动研究主要着眼于行业的基本面研究，即如何在经济周期下对行业景气股票进行选择，属于长期的宏观基本面行业轮动研究，侧重于股票行业宏观基本面分析：而风格轮

在一轮上涨行情中，板块之间是轮流上涨的，如何有效利用板块轮动进行套利，从而获得更多的套利机会，是本节要讨论的问题。基本原理(正弦波和余弦波叠加原理)如图6-3所

从上节的分析中可以得知，模型I、Ⅱ的表现相对较好。在主成分套利策略中，针对残差也采用模型I、Ⅱ。为了增加两种策略的可比性，选择上述50对股票 中的股票作为样本，

样本外配对交易在上文的实证分析中，上述统计套利模型在样本内都能获取较高的收益，尤其是前3个模型，可在一年内获取40%～50%的收益。不过，我们更加关注这些模型在

配对交易策略协整策略统计套利在方法上可以分为两类，一类是利用股票的收益率序列建模，目标是在组合的β值等于零的前提下实现Alpha收益，称为声中性策略；另一类是利

配对交易的特性之一是它的市场中性(和大盘走势的相关度较低)，在整个市场无明显趋势性机会时，可以通过配对交易避免股市系统风险的影响，获取Alpha绝对收益。配对交

配对交易配对交易(Pairs Trading)的理念最早来源于20世纪20年代华尔街传奇交易员Jesse Livermore的姐妹股票对交易策略。他首先在同一行