由于事物的外在形式极为多样，所以有时候很难从外观上一眼就发现彼此是处于同一个整体中的。特别是在短期内，我们只能认识到事物的一部分。因此，要想全面地认识

道·琼斯分类法是最著名的分类方法之一，是在19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司所属行业进行的分类，这也是证券指数统计中最常用的分类方法

熊市是由低点与高点都不断下滑的一系列股价走势所构成的。具体来说就是，这次的低点会比上一次的低点低，每一次下跌之时，低点都会逐渐降低;而高点也会比上一次的高点低，

道氏用“Bear Markets'，代表熊市，而“Bear”是熊,象征沉重的负担、巨大的向下压力。因为熊在进攻的时候不断用熊掌向下扑，所以这个动作的意义在于向下

道氏指出，股票市场系统中有两个基本元素，即牛市和熊市，两者力量之间的转换是有规律的。由于在外向的牛市当中存在内敛的熊市，同样，在外向的熊市当中也存在内敛的牛市，

由于在以物易物的年代，在没有价格的情况下就已经有成交了，所以市场的本质是交易的地方。或许成交量领先于价格就源自于此。如果参与者认为利用成交量预测了股价的趋势，那

尽管前面我们讨论了大量有关牛市、熊市的问题，但是那些都是非常理想化的形式，而在现实当中，牛市、熊市除了基本运动与次级运动叠加的结果之外，还叠加了日常波动，这就使

我们之所以说价格受到价值的制约，是由于价格是对价值的外在认可，价值是价格的内在实质。成交意味着买卖双方对商品价值的认可。参与者越认同股价，交易就越活跃，成交量就

或许是由于参与者对于具体的分析方法和操作方法更感兴趣，以及大多数参与者打算利用股市一夜暴富，所以道氏理论后来更多的是向技术分析的轨道发展了。特别是，艾略

通过前面的论述，以及叠加示意图的展示，我们可以将趋势解读为一个涨中有跌、跌中有涨的过程。技术分析的作用之一就是，在曲折的道路上找到“阶梯”，以及按照阶梯的方向来

即使伟大的道氏，也并未将影响牛市和熊市的主要因素同人类因素的影响联系起来，但是市场毕竟是由人类创造的,并且道氏也曾经注意到，这些规律的延续和重复必然源自于人类。

在长期实践中，我们满意地发现，尽管两种平均指数突破各自位置的时间可能不会在同一天或同一周，但它们肯定会相互验证，只要它们大体保持同向发展就已经足够了。不过，这里

尽管基本运动符合近似正态分布形态并以不严谨的周期进行循环，但是基本运动是以绝对价格为基础的，而投资收益率却是以相对价格为基础的，因此从理论上讲，在价格变动明显有

道氏用“Bull Markets”代表牛市，而“Bull"是公牛，象征粗壮有力、奋力向上顶的力量。因为公牛在进攻的时候不断地用牛角向上顶，这个动作的意义在于向上

道氏于1884年7月3日创立了道·琼斯工业平均指数，当时只有11种股票，其中9种是铁路股票。1885年2月16日开始公布由12种股票构成的道·琼斯工业平均指数，