由于交易条件对次级运动的影响要比那些决定基本运动的因素更大，并且次级运动中的人为因素对趋势的影响作用很大，所以市场参与者认为次级运动带有一定的人为操纵的性质。同

牛市或熊市的三个时期就是三轮次级运动循环(即六段次级运动)。如果严格按照周期理论的分法，很难找到合适的熊市次级运动循环次序的分法;而以熊市定义作为依据的话，熊市

因为基本运动对次级运动具有驱动作用，所以次级运动经常会有与基本运动方向相反的逆向次级运动对超出驱动的部分进行调整。进一步研究次级运动的结构发现，次级运动具有一种

我们可以恰当地提出这样一个问题：股价指数能够可靠地预测次级运动吗?从本质上说，这是可能的。不过，在复杂的现实世界中，即便是有效的规律继续奏效，我们仍然会遇到波动

在道氏所讨论的时间范围内，股市的基本运动是可以预测的，但次级运动带有很强的欺骗性，而日常波动是测不准的。因此我们应当专注于基本运动，忽略日常波动，排除它的干扰，

基本运动代表着市场的基本力量，它深藏在价格的深处，其深度是常人难以想象的。那些高瞻远瞩、志向高远的投资大师们远离市场就是为了看清基本运动，这样才能保持投资决策与

在认识了“市场先生”之后，我们知道不要被市场情绪所左右。如果“市场先生”看起来不大正常，你完全可以忽视他，甚至还可以利用他的这个弱点。但是，如果你完全受他左右，

由于投资的成功取决于投资者抵抗“日常波动”干扰的能力，所以投资者不但必须清楚地知道抵抗日常波动干扰的重要性，而且必须寻找到切合自身情况的能有效抵抗日常波动干扰的

相对于基本运动和次级运动与股票数量的关系，由于日常波动与联系紧密的少数股票有关，所以比较容易受到人为操纵。因此，日常波动的走势目前无法寻找到较强的规律性。从性质

“市场先生”是谁?格雷厄姆为了进一步澄清他的观点，创造了一个寓言式的人物，称之为“市场先生”。著名的“市场先生”的故事，为我们了解股价为什么定期失去理智上了生

关于日常波动的动因有许多种解释，尽管大多数金融消息的作者都按即时事件解释市场活动，比如有效市场假设，但很少存在任何有价值的解释。根据有效市场理论倡导者的观点，市

股市在本质上需要日常波动，我们不能排除有人具备在灾难来临之前逃离市场的能力，但是由于市场中有大量的摩擦，所以在没有“新鲜血液”进入市场的情况下，没有人能长期持续

由于日常波动是三个级别趋势当中级别最低的，所以趋势性也最弱，因此日常波动是三个级别的趋势中唯一可能被人为操纵的。正是由于日常波动具有可被人为操纵性，所以它没有规

相比次级运动，日常波动更是无规律可循，有的只是实战投资家总结出的可供参考的经验，所以对于这些经验的把握和灵活运用具有极大的艺术成分，运用效果的好坏与参与者基本素

虽然用早期学者的话，日常波动可以置之不理，但是要想将日常波动剔除就必须将它鉴别出来，因此以今天的眼光看，我们不但不能忽视日常波动，反而应该重视它并加以利用。例如