“经济势头喜人，因此股市会很好”。美国投资家、GMO公司的杰瑞米·格兰桑认为，这个说法最喜闻乐见，但也是错误的。比如，“如果近来的生产力、利润率以及GNP增势非

市场的走势是向上还是向下?价格是上涨，还是下跌?实际上，是不是有某种东西在左右着未来价格行为?这些都是很重要的问题，不明状况及不愿意思考和研究的人，很难发现这些

图1通威股份—主要空头趋势中的次级折返如图1所示，通威股份的主要多头趋势与主要的空头趋势已经非常明确了。图中股价在成功见顶最高点13.18元后明显地出现了较大的

规律并非是单一的，而是分为大大小小许多级别的。这就是规律的多级性。同时，各级规律又有各自的特征，但它们之间并非是孤立的，而是相互依存、相互影响的。三重运动原理将

牛市、熊市三个时期的划分，意义在于提前对趋势的发展变化有所预期。如果牛市已经进入第三期或以后的时期，那么将说明市场中弥漫着投机气氛和一些不切实际的期待，而在熊市

由于日常波动或者更小级别的趋势，通常更容易受到一些新闻事件和市场情绪的影响而随机波动，所以日常波动级别以下的趋势是难以辨识的。因此，趋势的复杂性可以理解为市场中

道氏认为基本运动为期5年，即把10年的周期一分为二的观点是错误的。如在1902年1月他在自己典型的结尾段中写道:“根据历史和过去6年的发展来判断，认为我们在今后

由于受到工具或者所处的视角的限制，所以我们可以观察到的股市仅仅是一个局部，难免处于“盲人摸象”的境地。因此，有必要进行相互验证。尽管“盲人摸象”故事的本意是说每

牛市第一期的上升，是当股市处于低潮的时候，通常经济也处于低潮。这时候股价很低，那些有远大眼光的投资者就对股票进行收集。在他们收集期间，尽管经济环境仍然处于低潮，

时至今日，牛市、熊市的循环交替，依然在股市内出现，不会因为新经济的出现就完全再没有牛市和熊市循环的出现。或许牛市、熊市永远都不可能消失，必定是交替循环的。

在道氏思想的引领下，雷亚将各自运行的三个时期直接定义在牛市、熊市中。他首先根据道氏的文章推导了“定理三”：熊市是基本运动向下的走势，期间夹杂着重要的反弹。它来自

日常波动的成因大多来自于人的心理变化、市场人气的起伏或其他“风吹草动”等一些随机的或不确定的干扰因素。但是严格地讲，这些也可以被称为“市场影响因素”。相对于公司

由于不同级别的趋势运作机理不同，所以道氏将趋势进行分类，建立起基本运动、次级运动、日常波动三级趋势的关系，区别对待这些趋势就可以使不同性质的问题分解出来，有助于

由于在选择人选指数的上市公司时，必然要涉及许多经济领域，所以股指不仅是整体股价的代表，而且还可以代表整体国民经济。100多年来的美国股市也证明了上述说法。由于企

意大利数学家斐波纳契在13世纪写了一本关于奇异数值的书。这些奇异数字并不是单一的，而是一组数值的组合集：1、1、2、3、5、8、13、21 ……即任何一个数字都