有些交易员认为，好的风险管理就是对每笔交易采取止损，即当头寸亏损达到一定的百分比时，交易员就要清仓。采取止损可以进免投资组合出现灾难性巨额亏损，是一个普遍的误解。当灾难发生时，证券价格是不连续下跌的，因此，清仓止损指令的成交价格妥远低寸灾难发生前的价格。所以，在清仓行为中，止损不是进免灾难性亏损，而是使其真实发生。止损只有在惯性(趋势)状态时，才是有益的。换句话说，在交易的期望持续时间内，价格会进一步下映。否则，如果市场在这段时间内是均值回归的，不过快的清仓才能最终弥补亏损。
当然，要判断市场是处于惯性状态(止损有益)还是均值回归状态(止损有害)，并不是一件容易的事。我的观察是，若消息或其他基本面原因(如公司业绩下降)导致价格波动，一般是惯性状态，用交易员的话说，这时“不要试图与迎面而来的火车相撞”。例如，如果对一家公司进行基本面分析表明其价值被高估，股价就很可能要逐渐下跌(起码相对市场指数)到一个新的、较低的均街价格。只要公司的基本面不发生改变，这种下跳就是不可逆转的。然而，当证券价格在没有任何消息或明显原因的情况下剧烈波动时，很有可能是流动性事件引起的，知大股东因个人特殊原因大量抛售，或大投机者突然停止做空。流动性事件的持续时间较短，价格也很可能回归到之前的水平。
