原始的道氏理论之所以没能广泛地深入人心，原因之一是：传统观点认为，观察指数没能直接对个股的操作起指导作用。对于原始的道氏理论来说，主要考虑的是人为操纵问题，而个股相对于指数更容易受到人为因素的影响，因此先驱者们都强调:“道氏理论对个别股票的分析是毫无价值的。”
实际上，这可以算是先驱者们的一种告诫。除非这只股票在道·琼斯指数的基本运动是上升时也大幅上涨，否则不要介入。如果运用于市场整体而不是某种或少数股票的情况，道氏理论不论是在牛市还是在熊市，自始至终都是非常正确的。站在今天的角度看，承认了道氏理论，也就承认了股指的基本运动是不可以被操纵的，特别是在今天的监管制度下，即使是长期人为操纵一些大型公司股票的基本运动也是不可能的。
既然道·琼斯平均指数可以作为分辨市场处于牛市还是熊市的关键，那么针对个股同样能分辨出牛市还是熊市。因此，利用道氏理论衍生出来的分析方法对相当大部分的个股依然是有用的。当然，由于股市会受很多种因素的影响，这些因素会在不同的时间出现，或者在不同的时间对不同的股票的影响程度是不同的，所以参与者选择的股票可能会跟随指数前进，但永远不会与之绝对同步。
