前一章提到过股市股顶的第一阶段标志着牛市的结束，股票从强势投资者转到弱势投资者手中的开始。此阶段以最初供应点开始，这是股市上涨趋势出现疲软的最初迹象。如图3-1所示，在这种疲软迹象出现之后，股市会出现回暖，最后导致投资者因担心错过下一轮上涨趋势而涌入股市疯狂购买股票。股市购买高潮到来(BC)。但此时成交量萎缩(也就是说，早期的买家向后来者卖出股票)。不久股市出现供过于求，购买高潮持续时间短暂。供应量增加导致股指出现回落，也被称为自动下跌(AR)。
威科夫股市股顶理想化模式的特点
然而，似乎没有任何迹象表明牛市即将结束。经济新闻报道与经济收益仍然保持良好的发展势头，后期到来的买家把回落看成低价买入股票的好机会。此次买入导致股指回升，又被称为二次测试。根据股票分散时间长短的不同，在股市进入新熊市之前会出现一次或多次二次测试。在本章中，我们将研究威科夫一罗瑞分析中的各个要素，证明股票分散已经结束、新熊市已经开始。图3-1说明了股票分散后破高反跌等各个股市要素。
虽然破高反跌或股票分散后的破高反跌并不会出现每个主要股市股顶，但是它们往往能明确表明股票分散过程接近尾声。股指破高反跌点可以推动股价再创新高，也能够测试早期二次测试阶段形成的高点。由于买家希望自己能够赶上牛市股价新的上涨趋势，通常破高反跌点成交量适中或巨大。然而，随着价格的迅速回落，破高反跌阶段往往很短暂。此阶段预示着强劲需求即将结束。
股市出现破高反跌后开始回落，股票成交量适中或巨大。破高反跌阶段弱势投资者掌控着大部分股票，也就是说他们最容易在股市回落中遭受损失。虽然股市成交量小幅度减少，但股市还会回升，对破高反跌点进行测试。此次股市回升的关键之处在于股市成交量较少。如果股市回升成交量巨大，则意味着股市需求恢复且足够推动股价再创新高，使股市股顶形成过程变得没有效力。大多数破高反跌点都会经过测试，但有些点则未被测试过。在这种情况下，投资者应观察破高反跌点前股价和成交量的变化。如果成交量在股指回升中减少或在股指下跌中增加，则说明股票在分散，任何超过交易范围上限的股市行为都被称为破高反跌。在股指回升中巨大的成交量与股指下跌时的小额成交量都表明股市处于累积阶段。股市新高的形成说明牛市处于上涨趋势之中。
破高反跌点的另一变体为最终破高反跌点。在这种情况下，股价会高于交易范围，成交量巨大。同一般破高反跌点一样，最终破高反跌点可以被测试也可以不被测试。一般破高反跌点可以出现在主要股市股顶过程的任何阶段而最终破高反跌点通常发生在股顶形成的最后阶段。实际上，基于股市在破高反跌点未能持续突破交易范围，所以破高反跌点被认为是股市疲软的迹象。
股市股顶形成的第二迹象是股市疲软信号。股市疲软信号常常出现在破高反跌点之后或股市交易范围上限被测试之后，其要素是股市股价急剧下降，而与此同时成交量显著放大。这种股市形势意味着供应处于主导地位。如果股市成交量增加与股价F跌不明显，那么股市回落则不是股市疲软信号，而仅仅是交易范围内股市正常的回落。
股市疲软信号阶段股市股票大量卖出，尽管如此，仍有些投资者沉迷于对将来经济持续增长，经济效益会增加的预测中，他们视此次股指回落为买入股票的机会。这些后来买家买入股票导致股市回升至最终供应点(LPSY)。通常这种股指回升的抛售量不及股市疲软信号处的一半，股市成交量较少且呈现下降趋势。低成交量是股市反弹的关键。如果股指反弹时成交量巨大，特别是高于股市疲软信号成交量的一半，则表明股价将强劲回升，到达最终供应点。此股市回升表明股市股顶形成过程没有结束，还将继续发展变化。
最终供应点之后，出现股市股顶形成的最后阶段—交易范围的最终突破。根据威科夫的说法，这一突破被称为“突破冰线”。与将同水平上交易范围低点连接的直线不同的是，冰线往往是蜿蜒曲折的线，连接不同层次的低点形成交易区。与之相对的“股溪”(股溪为一条假想的线，理解为支撑线或阻力线)，指的是主要股市股底形成时出现的关键阻力线。理想的情况下，当成交量放出巨量或成交量递增时，“突破冰线”出现，这表明股市持续下跌时，抛售增多，供给加大。通常情况下，“突破冰线”之后会出现股市回升以便检测股市突破。此次股市回升的成交量远远少于突破时的。当成交量较少时，股价下跌，几乎未能引起投资者的购买兴趣。而在股市反弹中，成交量放大则意味着股市持续突破与股市强劲需求状况不协调。股市回升中成交量放大且回至冰线之上水平，这说明更为强劲的股市反弹即将发生。此时股市回升需要重新调整股市疲软信号的顺序，随后股市形成突破。这些都是股市疲软信号、最终供应点反弹、“突破冰线”出现的新证据。
然而，“突破冰线”出现后，股市反弹过程中成交量较小可被称为最终供应点。冰线之下的最终供应点形成股市出售信号，从而避免熊市的到来.在股市股顶形成过程中，股指虽未突破冰线，但股市股顶形成过程结束，价格开始下跌，股市进入新的熊市阶段。
