1.注意结合企业和行业的产业属性来分析。周期性行业的营业收入增长率会随着行业的周期性变化出现波动,某一次出现负值并不代表企业步入衰退。比如钢铁行业,当宏观经济处于繁荣时,产品价格上涨,产品畅销,经济低迷时,产品积压,价格下降。经济繁荣时的营业收入增长率大大超过经济处于低迷时期。
2.注意企业的发展周期。任何企业或产品都有成长期、成熟期及衰退期,在不同的时期里,营业收入增长率的表现各有不同。
处于成长初期的公司和衰退的公司,营业收入增长率都可能出现小于零的情况,但这两种类型的公司有着本质的区别,前者拥有发展空间,后者则步入末日。
因此在分析营业收入增长率时,不要只看该项指标的大小与正负,要注意趋势的变化,结合企业的发展情况具体分析。
3.要注意行业内的对比分析。行业也存在自身的变化,也有成长、繁荣和衰退等发展阶段。不同行业之间的营业收入增长率也会有较大的区别。比如前面讲到的周期性行业与消费类行业的性质就不一样,医药行业、食品行业不像钢铁、煤炭等行业那样受宏观经济周期的影响那么大。
只有在行业内比较,营业收入增长率才会更有效。
在行业处于上升阶段时,一般公司都会出现增长,一旦行业步入成熟,那些没有实质竞争力的公司就会被淘汰,而能够继续发展生存的公司才是好公司。这些好的公司营业收入增长率往往能够超越行业平均增长水平,这是优秀公司的一个明显的特征。
4.要结合销售毛利率来分析。营业收入排除了其他因素,只对企业主营业务的销售情况变化,对市场占有率或者竞争力进行描述,并不等于企业的营业收益。比如有的企业可能被迫降价销售以获得应急的现金或保住、扩大现有的市场份额,但实际可能出现营业亏损状态。
毛利率是反映企业产品销售售价与成本关系的指标,它与营业收入增长率同样可以反映企业的竞争情况,营业收入增长率是从营业收入量的增长角度来描述,毛利率是从营业收入的质量角度来描述。
如果企业的营业收入出现较大幅度增长,但毛利率却下降,那么该企业的营业收入增长质量就令入怀疑。
只有毛利率保持在合理水准或与营业收入增长率出现同向增长时,营业收入增长率才更具有实质价值。
5.参考净利润、经营现金流的同期变化清况,更能反映企业的真卖清况。营业收入最好是与净利润、经营现金净流量实现同步增长,要警惕营业收入增长而同期净利润和经营现金流却出现下滑的情况,这往往为将来的风险埋下伏笔。
6.营业收入增长率是上市公司成长性评价指标,对股价的变化并不能产生短期的直接影响,因此中短线投资者不能仅凭该指标来决定交易。