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沪铜—伦铜跨市场套利组合

沪铜和伦铜保持高度的正相关，相关系数在0.95以上，最高时达到0.99。这一组合是迄今为止投资者使用最多的一种组合。其比价波动区间为8.0～10.0，中轴区为9.0。2002年以来的统计数据表明，不管是熊市还是牛市，都能满足这种关系，规律性非常明显。加上交易活跃，持仓量比较大，适合千万元到亿元以上的大资金运作。

图5-1  2004-2011年上海3月钢与伦教3月铜的比价关系

其优点是：套利机会多，容易把握；流动性好，易于进出；运行规范，收益率比较稳定，一般能达到10%以上；意外风险较小。

缺点是：交易有时差，进场和出场的点位不易把握，特别是价格波动很大的单边行情；资金划拨相对比较困难，当一边套头因亏损而资金吃紧时，难于从另一个市场抽出资金来补亏，不容易做到资金平衡和头寸平衡；汇率风险较大，比价如图5-1所示。