自适应均线择时模型
根据自适应均线的买卖策略是：
(1)自适应均线自下向上拐头，买进。
(2)自适应均线自上向下拐头，卖出。
拐头与否可以这样定义，自适应均线的每一个周期的增长率如果从正值变为负值，即为下拐头；从负值变为正值，即为上拐头。
为了避免某些时候自适应均线频繁地拐头，可以设置一个很小的安全垫，自适应均线的每一个周期的增长率如果从正值变为负值，且和0的距离大于很小的常数即为下拐头；从负值变为正值，而且和0的距离大于同一个很小的常数，即为上拐头。
在图3-2中，自适应均线非常适合深证成指的周线趋势跟踪，市场的每一次较大的转折都能很快被自适应均线跟踪到，从而能够做出正确的决策。错误的扰动也有，比如2008年初的上拐，但是并不会造成大的损失。
假定买卖的对象是上证指数和深证成指，每一次买入或者卖出的交易成本计为0.3%，买入时满仓买入，卖出时空仓。自适应均线都采用同一套参数，拐头判断时用同一个保护垫大小。从1998年以来，在不同时间段内，一种是依照自适应均线法则买卖，另外一种是一直持有指数，所有收益率的计算都是根据周线收盘价格，然后对两者的收益率进行对比，如表3-4所示。
图3-2 深证成指周线图与自适应均线(2007-2009年)
表3-4 自适应均线择时策略收益率分析
可以清楚地看到，在3种不同的时间段内，考虑到交易成本，依照自适应均线的交易策略在总收益上明显地战胜了指数本身。
图3-3是自适应均线择时策略在深证成指上的收益率曲线图，图中的方波记载了策略仓位的变化，高位代表满仓，低位代表空仓。可以看到这个策略的调仓次数比较多，特别是在市场震荡频繁的时候，会引起该策略的仓位较频繁变化，这是因为自适应均线比较敏感.敏感的好处是能够更快地抓住市场趋势的变化，但弱点也很明显，就是信号过多导致交易过多。如果交易成本和冲击成本较高，则这个策略并不适合平衡市场。因为交易频繁的缺点，利用自适应均线交易的策略更适合于较小资金的调仓策略。
图3-3 自适应均线择时策略在深证成指上的收益率曲线
小结
趋势型指标择时是最简单，也是最有效的择时指标之一，通过对主要的趋势型指标的实证结果来看，以均线为主的择时策略具有明显的超额收益，可以抓到大的波段(不管是牛市还是熊市)，但是在小波段震荡市的时候，由于频繁交易，容易造成连续错误和损失。
因为自适应的特点，自适应均线比固定均线在更多种不同波动形态的市场中能够有效跟踪趋势，即便在考虑交易成本的前提下，能够实现的超额收益也让人印象深刻。
