假定投资者有充足的流动资产，可以支持半年的生活，应付突发意外情况，还买了保险作为保障以应对各种事故。多元化进程始于配置资产。把资金分散于不同类别的资产可以降低组合的整体风险。现在我们要朝前多走一步，更好地了解多元化和风险。
多元化降低风险的关键之处在于投资者资产收益的相关性。相关性是个统计数据，衡量两个变量运动相互作用的程度。相关性数值范围为-1-+l。如果两只股票的相关系数为+1，当一只股票上涨10%时，另一只股票也会上涨10%；与之相反，相关系数为-1，意味着如果一只股票上涨，那另一只股票就下跌；如果相关系数为0，意味着两项资产之间没有联系。分散投资在高度相关的资产上不大能降低风险，不如投在不相关的资产上有效。
可口可乐和百事可乐就是两只高度相关的股票。这两只股票在宏观经济浪潮中受着相同的涤荡。石油公司和航空公司该是负相关的。如果油价升高，石油公司获益，收入增加，而航空公司则因燃油涨价、成本升高而受损。在建立一个组合时，很重要的一点就是考虑资产的相关性。
投资者如何分散投资来降低风险呢？
在一个风险水平上获取最高收益就是高效投资—投资于效率界限。效率界限是由计算机模型辅助设计的组合，这种投资方式通常是投资于不同类别的资产上。最普通的股票分类就是价值型股票和成长型股票、大盘股和小盘股。如果投资者想把组合的一部分资金投资在普通股票上，提高资产的预期收益，那么该如何分散投资来降低风险呢？股东面临两种风险：系统风险和非系统风险。系统风险反映的是股市的风险。经济、税收以及其他市场因素的变化导致股价的变化。当这些因素发生变化时，整个市场都受到影响。虽然系统变化对每只股票的影响程度有深有浅，所有股票都无例外，全受波及。原则1介绍过我们通过贝塔系数来衡量系统风险或是市场风险。
非系统风险只针对某个公司。它是某只股票特有的风险，公司与公司所属行业的运营决策生成了这种风险。虽然非系统风险对公司而言是各不相同的，但是相关行业里的公司有着类似的风险。
总风险=系统风险+非系统风险
分散投资降低了一个组合的非系统风险。请记住，平均而言，在一个组合里一只股票带来的负面影响会被另一只股票带来的积极影响所抵消。
