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由于道氏理论初始阶段的任务主要是反对“人为操纵市场假说”,所以从这个意义上讲，道氏理论就是“反人为操纵市场假说”的理论。由于道氏的言辞过于谨慎，所以真正明确提出，并想尽各种方法来证明“市场是不可以被人为操纵”的人是汉密尔顿。

在美国证券交易法令尚未制定实施、证券交易委员会尚未成立之前，投机交易与人为炒作的确颇为盛行;即使是在人为炒作频繁如家常便饭的时代，道氏也不认为人为炒作可以长期影响整个市场。因为能够将这个非常迷惑人的问题看透，必须具备超人的智慧，所以他能在那个年代领悟出这个道理是十分难能可贵的。