条款清单( Term Sheet)是股权投资条款清单( Termn Sheet of Equity Investment)的简称。条款清单是PE与企业主就未来的投资交易所达成的原则性约定。条款清单中约定了PE对被投资企业的估值和计划投资金额,同时包括了被投资企业应负的主要义务和PE要求得到的主要权利,以及投资交易达成的前提条件等内容。
条款清单可以由企业主(股权出让方、卖方)在其律师与顾问的帮助下起草,并连同商业计划书道提交给PE;也可以由PE的律师起草提交给企业主,此时该文件也可称为投资意向书(Letter of Intent, L0I)。不论是哪种情况,条款清单的内容都要由双方谈判协商确定。
条款清单的谈判是在PE与企业主就企业估值与投资方式达成基本共识的基础上进行的细节谈判。条款清单已包含了正式投资协议( Share Subscription Agreement)中的主要条款。PE与企业主签署了条款清单,就意味着双方就投资合同的主要条款已经达成一致意见。虽然这并不意味着双方最后一定能达成投资协议,但只有对条款清单中约定的条件达成-致意向,交易才能继续执行并最终完成。
理论上讲,条款清单不是最终生效的、具有约束力的法律文件,然而签字双方从信誉角度考虑都要遵守诺言。如果PE对随后进行的尽职调查的结果表示满意,同时被投资企业自签署条款清单之日起至投资交易正式执行的期间内未发生保证条款中规定的重大变化,PE将会与企业主签订正式的投资协议并安排资金投入。在投资协议中,条款清单的内容会被进一步细化,但主要条款基本维持不变。据业内人士判断,约有30%签署了条款清单的项目最后成功达成投资协议。
对于不同的交易(资产或股权) ,不同性质的目标公司、不同的交易对手,条款清单的内容也会有所不同。条款清单的内容将在本书第7章中介绍。