我的发现再次显示了低市盈率股票具有明显的优势。这项研究覆盖了1971- 1972年的二级市场、1973-1974年熊市（战后至今表现最差的市场），以及后来的市场恢复期。投资者是在市场接近顶部还是底部时进人无关紧要，在市场周期的各个阶段都能提供卓越回报。
在20世纪年代到兜年代中期，我完成了（与其他合作者）关于低市盈率策略的几项独立研究，它们大多数被发表在《福布斯》杂志上。其中有一项研究覆盖了Compustat数据库1983-1985年的1800家大公司。市盈率最低的一组的年回报率达到了20.7％，而市盈率最高的那组的回报率只有4％。另一项研究是将Compustat数据库的6000只股票根据市值分为数量相等的五组，覆盖时间段为 21年（截止年份为1989年）。每组再根据市盈率大小分为五个子组。在每个市值不同的组里（从市值5000万美元到市值近60亿美元），低市盈率股票都跑赢了高市盈率股票。
还有一项研究测量了截至1988年3月31日共计21年间750家大公司的股价现金流比率，结果见表10-20所有股票同样根据股价现金流比率分为数量相同的五组，如表所示，最不受欢迎的股票（低股价现金流比率）几乎是这一期间最热门股票的表现的2倍。
逆向现金流
